خلاصة:
در این پژوهش به بررسی تاثیر محدودیتهای مالی بر سرمایه گذاری در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با تاکید بر چرخه عمر شرکت پرداخته شد. جهت تعیین محدودیت مالی، از معیار بومی شده KZ استفاده شد. برای انجام این پژوهش تعداد 164 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زمانی 1394 الی 1386 مورد بررسی قرار گرفت. برای آزمون فرضیههای پژوهش از تحلیل رگرسیونی تلفیقی، ترکیبی در نرم افزار ایویوز 6 استفاده شده است. یافتههای پژوهش نشان میدهد که محدودیت مالی بر سرمایه گذاری و فرصتهای سرمایه گذاری، تاثیر منفی و معنی دار دارد. و چرخه عمر شرکت در مرحله بلوغ بر رابطه بین محدودیت مالی و سرمایه گذاری، تاثیر معکوس دارد. این در حالی است که چرخه عمر شرکت در مرحله رشد، بلوغ و رکود بر رابطه بین محدودیت مالی و فرصتهای سرمایه گذاری، تاثیر معکوس دارد.
In this study, the effect of financial constraints on investment in listed companies in Tehran Stock Exchange with emphasis on the life cycle of the company was investigated. To determine financial constraint, localized KZ criterion was used. For this study, 164 companies listed in Tehran Stock Exchange during the period 2015-2016 were surveyed. Combined regression analysis was used to test the research hypotheses in Ivyzes 6 software. The findings show that financial constraint has a significant negative impact on investment and investment opportunities. And the maturity of the company life cycle has an adverse effect on the relationship between financial constraint and investment. However, the life cycle of the firm during growth, maturity and recession has an adverse effect on the relationship between financial constraints and investment opportunities. Keywords: Financial constraint, Investment, Investment Opportunities and Life Cycle.
ملخص الجهاز:
اين در حالي است کـه چرخه عمر شرکت در مرحله رشد، بلوغ و رکود بر رابطه بين محدوديت مالي و فرصت هاي سرمايه گذاري، تأثير معکوس دارد .
از طرفي اکثر قريب به اتفاق شرکت هاي منحل شده ، به دليـل ضـعف مـالي و فقـدان سودآوري به مرحله انحلال کشيده شده اند بنابراين انتظار مي رود تأثير محدوديت مالي بـر سـرمايه گـذاري و فرصـت هـاي سرمايه گذاري در مراحل مختلف چرخه عمر شرکت متفاوت باشد.
اين موضوع نشان ميدهد که چرخه عمر شرکت در مرحله افول هم بر رابطه بين محدوديت مالي و سرمايه گذاري، تأثير ندارد.
نگاره (٧) نشان ميدهد که تأثير اثر تعاملي چرخه عمر شرکت در مرحله ظهور در محدوديت مالي بر فرصت هاي سرمايه گـذاري، منفـي (٠/٠٤-) ولي با توجه به احتمال آماره t (٠/٤٦٨٧) معنيدار نميباشد.
اين موضوع نشان ميدهد که چرخه عمر شرکت در مرحلـه ظهـور بر رابطه بين محدوديت مالي و فرصت هاي سرمايه گذاري، تأثير ندارد.
اين موضوع نشان مـيدهـد که چرخه عمر شرکت در مرحله رشد بر رابطه بين محدوديت مالي و فرصت هاي سرمايه گذاري، تأثير معکـوس دارد.
اين موضوع نشان ميدهد که چرخه عمر شرکت در مرحلـه بلـوغ هـم بـر رابطـه بـين محـدوديت مـالي و فرصت هاي سرمايه گذاري، تأثير معکوس دارد.
اين موضوع نشان ميدهد که چرخه عمر شرکت در مرحله رکود بر رابطه بين محدوديت مالي و فرصت هاي سرمايه گذاري، تأثير معکوس دارد.
اين امر نشان ميدهد که چرخه عمر شرکت در مرحله افول بر رابطه بين محدوديت مالي و فرصت هاي سرمايه گـذاري، تـأثير ندارد.