خلاصة:
شواهد تجربی نشان میدهد که آثار افزایش قیمت نفت بر متغیرهای کلان اقتصادی در کشورهای صادرکننده نفت نیز همانند کشورهای واردکننده، بهاندازه کاهش قیمت آن نیست. یکی از این متغیرهای کلان اقتصادی، شاخص قیمت سهام است. در این راستا، مقاله حاضر سعی دارد آثار کوتاهمدت و بلندمدت نامتقارن تکانههای قیمت نفتی را بر شاخص قیمت سهام در ایران با استفاده از دادههای ماهانه دوره زمانی (1390:12-1370:1) بررسی کند. به این منظور ابتدا با استفاده از آزمون همانباشتگی باند (ارائهشده توسط پسران و همکاران (2001))وجود رابطه تعادلی بلندمدت نامتقارن تأیید؛ سپس با استفاده از مدل خودرگرسیون با وقفههای توزیعی غیرخطی (ARDL) (ارائهشده توسط شین و همکاران (2011)) این اثرات نامتقارن اندازهگیری شدهاند. یافتههای این تحقیق نشان میدهد که در کوتاهمدت و بلندمدت، آثار تکانههای منفی قیمت نفت بر کاهش قیمت شاخص سهام بیشتر از آثار تکانههای مثبت آن بر افزایش قیمت شاخص سهام است. بر اساس سایر نتایج تحقیق، حجم پول با اثرگذاری مثبت، بیشترین تأثیر را در کوتاهمدت و بلندمدت بر تغییرات قیمت شاخص سهام دارد. همچنین، تأثیر نرخ ارز و تولید ناخالص داخلی در کوتاهمدت و بلندمدت بر شاخص قیمت سهام بهترتیب منفی و مثبت است.
Empirical evidence shows that the effects of the rising oil price on macroeconomic variables in oil-exporting countries like oil-importing countries does not equal effect with the reducing oil prices. One of these macroeconomic variables is stock price index. In this regard, this paper tries to study the short-term and long-term asymmetric effects of oil price shocks on the stock price index using monthly data during the period 1991:1-2011:12. First, the cointegration bounds test (provided by the Pesaran et al. (2001)) confirms the asymmetric long-run equilibrium relationship, then these asymmetric effects are measured with using the Nonlinear Auto-Regressive Distributed Lags model (NARDL) (presented by Shine et al. (2011)). The results of this study show that negative effect of oil price shocks on decreasing of stock price index is larger than positive effects of its shocks on increasing of stock price index in the short-run and long-run horizon. According to the other findings, the volume of money with positive effect has the greatest impact on the stock price index in the short and long term. Additionally, the effect of exchange rate and GDP on the stock price index in the short-term and long-term is negative and positive res