خلاصة:
در این تحقیق، تاثیر معیارهای نظام راهبری شرکتی بر نقدشوندگی سهام در بورس اوراق بهادار تهران مورد آزمون قرار گرفت. نمونه آماری پژوهش شامل 72 شرکت در طی دوره زمانی1383 الی 1387 بوده است. در این تحقیق از مدل آمیهود به عنوان معیار نقدشوندگی سهام استفاده و از بین معیارهای مختلف نظام راهبری شرکتی، چهار معیار شامل میزان مالکیت نهادی، تمرکز مالکیت، نسبت اعضای غیر موظف هیئت مدیره و تصدی همزمان دوپست رئیس هیئت مدیره و مدیرعامل به عنوان معیارهای نظام راهبری شرکتی انتخاب و رابطهی آنها با نقدشوندگی سهام آزمون شد. برای آزمون فرضیهها از رگرسیون چندمتغیره با استفاده از دادههای تلفیقی استفاده گردیده است. نتایج پژوهش بیانگر آن است که بین میزان مالکیت نهادی و نسبت اعضای غیرموظف هیئت مدیره و نقدشوندگی سهام رابطه مثبت معنیداری وجود دارد. و بین تمرکز مالکیت و تصدی همزمان دوپست رئیس هیئت مدیره و مدیرعامل و نقدشوندگی سهام رابطهی منفی معنی داری وجود دارد.
In this research, We investigated the relationship between corporate governance mechanisms and stock liquidity in Tehran Stock Exchange. The samples of this research consisted of 72 firms during 1383-1387 (2004-2008). We used Amihud model as proxy stock liquidity and among various features, four features including institutional ownership, concentration ownership, independent directors and the existence of dominant personalities (CEO/Chairman duality), as proxy corporate governance mechanisms, selected and examined their relationship with stock liquidity. The multivariate pooled regression model is used to examine the hypotheses. The results indicate that there is significant positive relationship between institutional ownership and independent directors and stock liquidity in Tehran Stock Exchange. So, there is significant negative relationship between concentration ownership and dominant personalities (CEO/Chairman duality) and stock liquidity.
ملخص الجهاز:
بر مبنای یافته های اشاره شده ، فرض اصلی این تحقیـق ایـن اسـت که افزایش در عدم تقارن اطلاعاتی برای شرکت های با نظام راهبری شرکتی قوی تر، کم تر اسـت و در نتیجه نقدشوندگی سهام آن ها بیشتر می باشد.
در این تحقیق از بین معیارهای مختلف نظام راهبری شرکتی چهـار متغیـر، میـزان مالکیـت نهـادی ، تمرکز مالکیت ، استقلال اعضای هیأت مدیره (نسبت اعضای غیر موظف ) و تصدی همزمـان دو پـست رئیس هیأت مدیره و مدیرعامل به عنوان معیارهای نظام راهبـری شـرکتی انتخـاب شـده و ارتبـاط ایـن مکانیزم ها با نقدشوندگی سهام در بورس اوراق بهادار تهران مورد بررسی قرار می گیرد.
٤- یافته های تحقیق در جدول ٢، نتایج الگوی کلی تأثیر معیارهای نظام راهبری شرکتی بـر نقدشـوندگی سـهام ارائـه شـده است : همانطور که در جدول ٢ مشاهده می شود سطح معنی داری محاسبه شـده نـشان مـی دهـد متغیرهـای معیارهای نظام راهبری شرکتی شامل درصد سهامداران نهادی ، تصدی همزمان دو پـست رئـیس هیئـت مدیره و مدیر عامل و تمرکز مالکیت در سطح خطای ٠/٠٥ معنی دار بوده به عبارت دیگر بین متغیرهای مذکور و نقدشوندگی سهام در سطح اطمینان ٩٥% رابطه معنی دار وجـود دارد (٠/٠٥ > sig).
نتایج آزمون فرضیه های پژوهشی ، بیانگر این است که بین نقدشوندگی سهام که معیـار آن مـدل آمیهـود اسـت و معیارهـای نظـام راهبـری شـرکتی (درصد سهامداران نهادی ، تمرکز مالکیت ،نسبت اعضای غیر موظف هیئت مدیره و تصدی همزمان دو پست رئیس هیئت مدیره و مدیر عامل ) معنی داری وجود دارد.