خلاصة:
مدیریت سطح موجودی کالا و وجه نقد همواره یکی از پیچیدهترین و دشوراترین تصمیمات مدیریت در سطح شرکت و به تبع آن در سطح کل اقتصاد است. اقتصاد ایران در طی سالهای اخیر به واسطه وجود مسائل مختلفی از قبیل تحریم های اقتصادی و سیاسی، تورم فزآینده، تحرکات نظامی منطقه خاورمیانه، بروز همه گیری کووید 19 و... همواره با عدم قطعیت در سطح اقتصاد کلان مواجه بوده است. هدف این پژوهش بررسی اثر این عدم قطعیت بر نگهداشت وجه نقد و موجودی کالا است. در این پژوهش که در بازه سالهای 1390 الی 1399 انجام شده است، برای سنجش عدم قطعیت از شاخص جهانی عدم قطعیت (WUI) که برای 143 کشور از جمله ایران به شکل مجزا محاسبه و ارائه شده استفاده گردیده است. نتایج نشان دهنده رابطهای معکوس بین عدم قطعیت و نگهداشت وجه نقد و نگهداشت موجودی کالا بود. با توجه به ادبیات، میتوان استدلال کرد که وجود رابطه معکوس بین شاخص عدم قطعیت و نگهداشت وجه نقد به این دلیل است که مدیران شرایط بوجود آورنده عدم قطعیت را بلند مدت تلقی ننموده و یا سایر مسیرهای سرمایهگذاری را انتخاب مینمایند. وجود رابطه معکوس در خصوص نگهداشت موجودی کالا را نیز میتوان به آسیب دیدن مسیر های تأمین مالی هنگام افزایش عدم قطعیت نسبت داد.
Inventory and cash management has always been one of the most complex and challenging decisions at the company level and, consequently, at the macroeconomic level. In recent years, the Iranian economy has faced uncertainty at the macroeconomic level due to various issues such as economic and political sanctions, increasing inflation, military movements in the Middle East region, the emergence of the COVID-19 pandemic, and more. The aim of this research is to investigate the effect of this uncertainty on cash holding and inventory. In this study, conducted from 2011 to 2020, the World Uncertainty Index (WUI) was used to measure uncertainty, which was calculated and presented separately for 143 countries, including Iran. The results indicate a negative relationship between uncertainty and cash holding as well as inventory. Based on the literature, it can be argued that the existence of an inverse relationship between the uncertainty index and cash holding is because managers do not perceive the conditions that create uncertainty as long-term or choose alternative investment paths. The inverse relationship regarding inventory holding can be attributed to the damage caused to financing channels when uncertainty increases.
ملخص الجهاز:
دراين پژوهش که دربازه سال هاي١٣٩٠الي١٣٩٩انجام شده است ،برايسنجش عدم قطعيت ازشاخص جهانيعدم قطعيت ١(WUI)که براي١٤٣کشورازجمله ايران به شکل مجزامحاسبه وارائه شده استفاده گرديده است .
باتوجه به ادبيات ،ميتوان استدلال کردکه وجودرابطه معکوس بين شاخص عدم قطعيت ونگهداشت وجه نقدبه اين دليل است که مديران شرايط بوجودآورنده عدم قطعيت رابلندمدت تلقيننموده وياساير مسيرهايسرمايه گذاريراانتخاب مينمايند.
نگاره ٢: آمار توصيفي متغيرهاي پژوهش نماد حداقل حداکثر ميانگين انحراف معيارچولگي کشيدگي متغيرهايوابسته 3/854-0/113 1/21-3/3642/49240/7- cash holding 6/319-0/702 0/868-1/4752/645-5/973 INVEN متغيرمستقل 1/3704-0/07080/18840/35240/61990/077 WUI متغيرهايسطح شرکت 411/51617/23612/0752/246303/824-80/021 DE 4/2690/466 0/1570/1340/682-0/484 ROA 3/2860/857 0/1720/1960/879 0 LEV 16/165-3/338 0/0070/995 10/943 TANGIBLE 4/3870/404 1/72214/31320/8277/101 SIZE 10/010/963 0/1930/1411/214-1/335 OCF 3/12-0/913 0/3693/6454/2342/397 AGE 153/4327/929 0/3440/2557/205-0/915 SG 3/3450/419 0/150/1760/63-0/319 EBITD 259/062-9/619 0/3120/1733/103-6/987 FCF 1/596-0/081 0/3250/455 1 0 INS ازبين اعدادارائه شده همانطورکه گفته شددرطول دوره اين پژوهش کمترين وبيشترين عدم قطعيت (WUI)به ترتيب مربوط به سال هاي١٣٩١و١٣٩٥بوده است .
×××× ×××××××××××× (Lag 0/29160/03917/450/0000/21490/3683 ln_cash_holding) DE -0/002270/0025-0/890/372-0/00720/0027 ROA 1/39530/49662/810/0050/42182/3689 LEV 0/83540/48201/730/083-0/10941/7802 TANGIBLE 9/70408/01881/210/226-6/012525/4205 SIZE 0/15200/09101/670/095-0/02640/3304 OCF 1/53680/23206/620/0001/08211/9915 AGE 1/71620/66992/560/0100/40313/0294 SG -0/92390/1221-7/560/000-1/1633-0/6844 EBITD -0/32140/6068-0/530/596-1/51080/8679 FCF -0/24910/1091-2/280/022-0/4630-0/0353 INS -0/71760/4063-1/770/077-1/51400/0786 WUI -0/41630/1551-2/680/007-0/7204-0/1123 Lag1WUI -0/58560/1797-3/260/001-0/9378-0/2334 cons -20/04927/9545-2/520/012-35/6399-4/4586 همانطورکه درنگاره (٥)مشخص است ،رابطه ايمعکوس بين عدم قطعيت وهمچنين وقفه سال اول شاخص عدم قطعيت ،بانگهداشت وجه نقدبرقراراست .
برايسنجش عدم قطعيت ازشاخص عدم قطعيت جهاني(WUI)که برايچندين کشورازجمله ايران به طورمجزامحاسبه شده ،استفاده گرديده است .
Economic policy uncertainty and cash holdings: Evidence from BRIC countries.
Economic policy uncertainty and corporate inventory holdings: evidence from China.