خلاصة:
مدیریت سرمایه در گردش نقش قابل توجهی در رشد و بقای شرکت و همچنین افزایش ارزش آن و ثروت سهامداران، حفظ شرایط رقابتی و عملکرد مطلوب شرکت دارد. هدف اصلی این پژوهش نیز شناسایی نقش اقلام سرمایه در گردش در تبیین کارایی عملیاتی شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. نمونه مورد مطالعه شامل 112 شرکت طی سال های 1395 تا 1399 است. برای اندازهگیری متغیر کارایی عملیاتی از روش تحلیل پوششی دادهها بهره گرفته شد؛ برای بررسی اثر اقلام سرمایه در گردش و رشد سود سهام بر کارایی عملیاتی، 8 فرضیه طراحی گردید و برای آزمون فرضیههای پژوهش با بهرهگیری از دادههای تابلویی از روش رگرسیون چندمتغیره و مدل اثرات ثابت استفاده شده است. نتایج آزمون فرضیه های پژوهش در سطح اطمینان 95 درصد نشان داد متغیرهای متوسط دوره وصول مطالبات، متوسط دوره پرداخت بدهی، نسبت رشد سود سهام، سطح نگهداشت وجه نقد و نسبت نقدینگی بر کارایی عملیاتی تأثیر مثبت و معناداری دارند، اما متغیرهای چرخه تبدیل وجه نقد و متوسط دوره گردش موجودی کالا بر کارایی عملیاتی تأثیر منفی دارند. بنابراین، به مدیران پیشنهاد میشود با توجه نقش هریک از اقلام سرمایه در گردش، آنها را با توجه به اهداف کوتاه مدت و بلندمدت شرکت مورد استفاده قرار دهند، چون میتواند در ارزیابی انعطاف پذیری مالی و توان پرداخت بدهی شرکت مفید واقع شود و موجب دستیابی به نقدینگی بهینه، افزایش سودآوری و عملکرد شرکت میشود. همچنین، آگاهی از نقش آنها به تصمیم گیری مطلوب سرمایه گذاران، اعتباردهندگان و تحلیلگران کمک میکند.
Working capital management is crucial for business growth and survival as it maximizes enterprise value and shareholder wealth, thereby maintaining competitive conditions and optimal performance. This study identified and explained accounting variables determining operational efficiency (OE) of the companies listed on the Tehran Stock Exchange (TSE), Iran, in light of working capital items. The statistical population consisted of all companies, and the samples were 112 cases listed during 2016-2020. Utilizing an applied, descriptive-correlational research design, the relationship between the variables was then established. The dependent variable was OE, evaluated using data envelopment analysis (DEA); and the independent ones were working capital items and dividend growth rate. To investigate the effect of the independent variables on the dependent one, eight hypotheses were formulated, and multivariate linear regression with panel data in a fixed-effects model was implemented to check them. Testing the hypotheses at 95% confidence interval demonstrated that average period of collection of claims, average debt repayment period, dividend growth ratio, cash holding level, and liquidity ratio have a significant positive effect on OE. Nevertheless, cash conversion cycle, and average inventory turnover period have negative impacts. Managers are thus suggested to identify working capital items and exploit them along with short/long-term goals in companies. This is practical in evaluating financial flexibility and solvency, facilitating optimal liquidity, and increasing business profitability and performance. Furthermore, learning about such items is helpful to investors, creditors, and analysts to make optimal decisions.
ملخص الجهاز:
نتایج آزمون فرضیه های پژوهش در سطح اطمینان ٩٥ درصد نشان داد متغیرهای متوسط دوره وصـول مطالبـات ، متوسـط دوره پرداخت بدهی ، نسبت رشد سود سهام ، سطح نگهداشت وجه نقد و نسبت نقدینگی بر کارایی عملیاتی تأثیر مثبت و معناداری دارند، اما متغیرهای چرخه تبـدیل وجـه نقـد و متوسـط دوره گـردش موجـودی کـالا بـر کارایی عملیاتی تأثیر منفی دارند؛ بنابراین ، به مدیران پیشنهاد می شود با توجه نقش هریک از اقـلام سـرمایه در گردش ، آن ها را با توجه بـه اهـداف کوتـاه مـدت و بلندمـدت شـرکت مورداسـتفاده قـرار دهنـد، چـون می تواند در ارزیابی انعطاف پذیری مالی و توان پرداخت بدهی شرکت مفید واقع شـود و موجـب دسـتیابی به نقدینگی بهینه ، افزایش سودآوری و عملکرد شرکت می شود.
بـر همـین اسـاس ، فانگ و همکاران (٢٠٠٨) معتقدند موجودی مواد و کالا از اجزای اصلی سرمایه در گردش است و بر کـارایی و بازاریـابی شـرکت تـأثیر مثبـت دارد، چـون اقـلام سـرمایه در گـردش نقدشوندگی زیادی دارند و به طور مستقیم با نتایج عملیاتی و کارایی شرکت مرتبط هسـتند و برای رقابت در بازار دسترسی به وجوه نقد در کوتاه مدت اهمیت ویژه ای دارد ( Fang et ٢٠٠٨ .
Z Dianati-Deilami working capital management on reducing the stock price crash risk (Case study: companies listed in Tehran Stock Exchange).
M Setayesh working capital management on the profitability of the firms listed in ٦ Tehran Stock Exchange.