خلاصة:
اطلاعات ارزشمندترین دارایی در بازار اوراق بهادار است به نحوی که سرمایهگذاران هر قدر از اطلاعات بیشتر برخوردار باشند در فعالیت خود در این بازار موفقتر خواهند بود.در این میان گاه به دلیل فاصله بین مدیریت و مالکیت در شرکتهای بزرگ سهامی،ادارهکنندگان این شرکتها در موقعیت اطلاعاتی برتر نسبت به سهامداران عادی و دیگر اعضاء بازار اوراق بهادار قرار گرفته و بدینسان از یکسری اطلاعات نهانی در مورد شرکت آگاهی مییابند.وجود چنین برتری اطلاعاتی خود به خود امری اجتنابناپذیر است لیکن هنگامی که از آن سوء استفاده میشود باعث کاهش اعتماد عمومی نسبت به بازار اوراق بهادار میشود.نخستین قدم برای حل چنین معضلی تعریف اطلاعات نهانی است تا سپس بتوان از سوءاستفاده از آن جلوگیری کرد.در همین راستا،نگارنده مقاله به دنبال یافتن تعریفی جامع از اطلاعات نهانی بوده و در این راه کوشیده است تا با بررسی ویژگیهای اطلاعات نهانی بین معنی حقوقی و اقتصادی این واژه تمایز قایل شود.
ملخص الجهاز:
"اما نخستین سؤالاتی که به ذهن میرسد این است که منظور از عموم چه کسانی هستند و دیگر اینکه افشای اطلاعات به چه معنی است؟پس توضیح نخستین ویژگی از ویژگیهای اطلاعات نهانی مستلزم این است که به هریک از این سؤالات بهطور جداگانه پاسخ داده شود: بند اول:گسترده عموم در مورد گستردهی افرادی که اطلاعات برای رهایی از قید نهانی بودن باید برای آنان افشإ شود بین صاحبان نظر اتفاق وجود ندارد: 6-مفهوم موسع:منظور از عموم کل جامعه است عدهای،تحت تأثیر آرمانهای خصوصیسازی،مفهوم موسعی برای واژه عموم قایل شده و آن را نه تنها شامل فعالان بازار سرمایه و معاملهکنندگان احتمالی اوراق بهادار میدانند بلکه اکثریت جامعه یعنی حتی کسانی که قصد سرمایهگذاری در زمینه اوراق بهادار را ندارند را نیز داخل در این مفهوم محسوب میکنند.
حال سوألی که مطرح میشود این است که اگر چنین ترتیبی رعایت نشود لیکن اطلاعات خارج از نظارت سازمان و از طریق دیگر،با همان جزئیات موردنظر،در عمل در اختیار معاملهکنندگان قرار گیرد،آیا در چنین صورتی تنها به این دلیل که شرایط شکلی افشإ رعایت نشده،باز هم باید اطلاعات را نهانی فرض کرد یا اینکه باید ابتدا فلسفه وضع مقررات مربوط به اطلاعات نهانی،یعنی برقراری عدالت و جایگاه اطلاعاتی یکسان،را در نظر گرفت و هرگاه که این مصلحت برآورده شد دیگر به استواری معاملاتی که برمبنای این اطلاعات صورت گرفته صدمه نزند؟به عبارت دیگر،آیا صرف اینکه عموم،با کیفتی مطلوب،از اطلاعات موردنظر آگاهند این اطلاعات را از قید نهانی بودن خارج میکند یا اینکه برای تحقق این امر به عاملی دیگر،یعنی عبور اطلاعات از مجرای سازمان بورس،نیز نیاز است؟آیا افشإ اطلاعات میان سرمایهگذاران اوراق بهادار یک عمل حقوقی تشریفاتی است؟ 11."