خلاصة:
در بیست سال گذشته تغییرات وسیع نرخ ارز تاثیرات بسیاری بر نظام اقتصادی کشور داشته است. در سال های اخیر نیز به علت افزایش بیش از حد قیمت یورو و نوسانات سایر ارزها، بسیاری از سرمایه گذاران، واردکنندگان و بانک های تجاری متضرر شده اند. از سوی دیگر سرمایه گذاران ایرانی توجه چندانی به متغیر ریسک در کنار متغیر بازده ندارند و آن را معیار مهمی برای سرمایه گذاری در نظر نمی گیرند. در این مقاله مجموعه ای از تبادلات میان اهداف ریسک و بازده به همراه تحلیلی از سرمایه گذاری بانک سپه ایران در یک سبد ارزی تخصیص یافته ارایه و جهت بهینه سازی این مدل دو معیاره از رویکرد معتبر معیار جهانی وزن دار (WGC) با فرض P=2, ¥ استفاده و نتایج آن با روش تابع مطلوبیت مارکویتس مقایسه شده است. نتایج تحقیق نشان می دهند که روش WGC نتایج بهتری را ایجاد و مدل دو معیاره با سیاست سرمایه گذاری ارزی ایران (مبنی بر تمرکز کمتر روی ارز دلار آمریکا) سازگارتر است.
ملخص الجهاز:
"در این تحقیق با استفاده از مدل میانگین- واریانس مارکویتس یک AP ارزش شامل پنج ارز عمده موجود در سبد مالی سرمایهگذای بانک سپه ایران توسط روش معیار جهانی (GC) بهینهسازی و با تغییر اوزان اهمیت هریک از اهداف،تبادلات اهداف ریسک و بازده سرمایهگذاری منظور و راهکار مناسبی برای سرمایهگذاری در یک افق زمانی یک ساله ارائه شده است.
(به تصویر صفحه مراجعه شود) شکل 2-نتایج مدل Wgc براساس دو معیار ریسک و بازده با فرض p-2 و p-ū خلاصه اطلاعات مهم جدول(4)در جدول(5)نشان داده شده است.
6. مقایسه نتایج روش wgc نسبت به روش ایجاد تابع مطلوبیت برای تعیین یک سبد مالی بهینه با درجه مشخصی از ریسک و براساس رویکرد بازده- ریسک مارکویتس،یک برنامه بهینهسازی کوآدراتیک براساس ماکزیمم کردن تابع مطلوبیت بازده-ریسک بهصورت زیر مدلسازی میشود.
بطور متوسط حدود 35 درصد از سبد ارزی بهینه متعلق به دلار آمریکا است که در مقایسه با نتایج دو روش p-2,ū این ارز سهم زیادی را به خود اختصاص داده است.
جمعبندی و ملاحظات در این مقاله پس از ارائه تعاریفی از معیارهای ریسک و بازده و بیان خصوصیات یک AP و با استفاده از مدل میانگین-واریانس مارکویتس و روش wgc نسبت به تحلیل پنج ارز عمده موجود در سبد مالی سرمایهگذاری بانک سپه اقدام و نتایج این دو روش با یکدیگر مقایسه گردید.
این نکته نیز حائز اهمیت است که در نتایج بهدست آمده،دلار ایالات متحده آمریکا حد اقل سهم ارز را به خود اختصاص داده است،بگونهای که این نتایج میتوانند روندی مناسب جهت اخذ تصمیمات سیاست ارزی ایران نسبت به تمرکز بیشتر روی سایر ارزها و وابستگی کمتر به دلار آمریکا محسوب شوند."