خلاصة:
است تا به معرفی و بررسی مختصر این بی قاعدگیها و تحقیقات انجام شده در مورد آنها بپردازد. نظریه بازار کارا جزء مهمترین نظریاتی است که در حوزه مالی،محققان بسیاری در مورد آن به پژوهش پرداختهاند.اگر چه در ابتدا این نظریه با استقبال زیادی مواجه شد،اما دیری نپایید که این نظریه از سوی محققان مالی به چالش کشیده شد. بروز اتفاقات متناقض با نظریه بازار کارا در بازار،که در ادبیات مالی از آنها بهعنوان بیقاعدگیهای بازار یاد میشود،مهم ترین این چالشها بود.این نوشتار بر آن
ملخص الجهاز:
"(آباربانل و برنارد،2991) مطالعات چریدار و شیوا کومار14(2002)، کولین و هیریبار24(0002)،نشان میدهد که به دلیل عکسالعمل کمتر از حد سرمایه گذاران به سودهای شگفتآور قیمت سهام طی چند هفته بهطور مداوم افزایش یابد به طوری که با خرید سهام اینگونه شرکتها میتوان بازده غیرعادی را طی این چند هفته کسب کرد.
اثر تجزیه سهم) از دید نظریه بازار کارا،ارزش شرکتهایی که اقدام به تجزیه سهام میکنند نباید تغییر کند،اما شواهد و مطالعات فراوانی نشان میدهد که اغلب این شرکتها بعد از انتشار اطلاعیه مربوط به تجزیه سهام، بازده مثبت غیرعادی از خود نشان می دهند.
اثر معاملات محرمانه باتوجه به اینکه افرادی نظیر مدیران شرکت، سهامداران عمده یا ویژه و برخی از افراد حرفهای بازار به دلیل عدم کارایی اطلاعاتی بازار،اطلاعات به روزتری نسبت به شرکت دارند،مطالعات زیادی همچون مطالعات فیزتی27(6791)،سیهوان37(6891)،لین و هاو47(0991)،بارباری و لیون57(7991)و لاکونیشوکولی(1002)نشان میدهند که محرمین اطلاعات شرکت اغلب میتوانند تغییرات قیمت را پیشبینی کرده و بازده های غیرعادی نسبت به بازار به دست می آورند.
اثر اندازه در بیست و پنج سال گذشته از زمانی که مطالعات بنز(1891)نشان داد که شرکتهای کوچک بازده تعدیل شده با مخاطره بالاتری نسبت به شرکتهای بزرگ دارند،مطالعات زیادی پیرامون تاثیر اندازه شرکت بر بازدهی صورت پذیرفته است.
مطابق با این نظریه،از آنجا که قیمت سهام تحتتاثیر میزان سود تقسیمی آن است و افزایش سود تقسیمی موجب بهبود ارزش بازار سهام میشود بنابراین مدیران برای اینکه باز هم در سمت خود باقی بمانند، اقدام به تقسیم سود بیشتر میکنند."