ملخص الجهاز:
"(به تصویر صفحه مراجعه شود) ویژگیهای ریسک در مفهوم مدل قیمتگذاری داراییهای سرمایهای،که بر پایهی فرض بازار کامل است،تنها عامل ریسک که سرمایهگذاران باید در شکلدهی بازدهی مورد نظرشان به حساب بگیرند،بتا(ریسک سامانمند)است که حساسیت سرمایهگذار به ریسک بازار را نشان میدهد.
در یکی از مهمترین این تحقیقات،فاما و فرنچ(2991)با تلخیص یافتههای مطالعات تجربی پیشین و با اتکا به روش رگرسیون مقطعی فاما و مکبث،رابطهی بین متغیرهای بتا، اندازهی شرکت،نسبت ارزش دف تری به ارزش بازار،اهرم مالی و نسبت سود به قیمت را با بازدهی مورد انتظار سهام در بازار سرمایهی آمریکا بررسی کردند و به این نتیجه رسیدند که ریسک سامانمند(بتا)،قدرت تبیین همهی تفاوتهای بازدهی سهام در طول دورهی مورد مطالعه (0991-3691)را ندارد و از بین متغیرهای مورد بررسی،دو متغیر "اندازهی شرکت"و"نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار"بهتر قادرند اختلاف میانگین بازدهی سهام را تبیین کنند.
بنابراین،توجه اصلی که شناسایی محرکهای ریسک در سود باقیمانده است،با این مدل سازگار است: (به تصویر صفحه مراجعه شود) که در آن، Pt ازرش ذاتی شرکت در زمان t,bvt ارزش دفتری حقوق سهامداران در زمان t ، xa(t-2) سودهای غیر عادی یا باقیمانده برای سال (?1)t+?
این صرف،بسته به تفاوت میان بازدهی خالص داراییهای عملیاتی و خالص هزیهی استقراض میتواند مثبت یا منفی باشد،و به واسطهی نسبت اهرم[ارزش دفتری حقوق شکل 1-اجزاء ریسک بنیادی (به تصویر صفحه مراجعه شود) صاحبان سهام (BV) /خالص تعهدات مالی (NFO) تأثیر پذیرد.
در زیر به برخی از این تحقیقات اشاره میشود: گینر و ریورت(6002)"رابطهی ریسک با دادههای حسابداری در بورس مادرید"را بررسی کردند و با آزمون رابطهی شش متغیر انحراف حاشیهی سود،انحراف گردش دارایی، متوسط نسبت اهرم بدهی عملیاتی،متوسط اهرم مالی،انحراف هزینهی استقراض و انحراف رشد،با هزینهی حقوق سهامداران و تأیید این رابطه،نتیجه گرفتند که میان ارقام حسابداری و ریسک،رابطه وجود دارد."