خلاصة:
تحقیقات گذشته نشان داده که اگر ارزش بازار سهام یک شرکت بالاتر از ارزش واقعی آن باشد، این بیش ارزشیابی، رفتارهای مدیریتی و اقدامات شرکت را تحت تأثیر قرار می دهد. این تحقیق شواهدی در ارتباط با نقش بیش ارزشیابی سهام بر مدیریت سودهای افزایشی در آینده را فراهم می آورد. به این منظور تاثیر بیش ارزشیابی سهام بر مدیریت سودهای افزایشی در دوره های بعد، از طریق جمع آوری داده های مالی سالهای 1387-1383 مربوط به 60 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، با استفاده از تحلیل همبستگی، تحلیل رگرسیون و آزمون تفاوت میانگین، مورد آزمون قرار گرفت. نتایج تحقیق، نشان می دهد که بیش ارزشیابی سهام رابطه مثبت و معناداری با مدیریت سودهای افزایشی دوره های بعد دارد. در واقع، در شرکتهای مورد مطالعه در بورس اوراق بهادار تهران، هنگامی که سهام توسط بازار بیش ارزشیابی می گردد، مدیریت شرکتها به منظور دستیابی به منافع بالا بودن قیمت سهام، با دستکاری تعهدات اختیاری، تمایل به حمایت از خطاهای ارزشیابی، دارند.
ملخص الجهاز:
"انتخاب سیاستهایی برای انتقال هزینه ها از حال به آینده و درآمدها از آینده به حال، بر روی هم جمع شده و کسب اهداف دوره های آتی را با مشکل مواجه می سازند، بطوریکه مدیران کم کم مجبور می شوند سیاستهای متجاوزکارانه بیشتری را انتخاب کرده و خود را در این بازی حفظ کنند، البته سرانجام این سیاستها می تواند به تقلب ختم شود (جنسن، 2005) در این تحقیق با توجه به اهمیت اثرات بیش ارزشیابی بر ارزش آتی شرکتها و با توجه به نوسانات شدید قیمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران که می تواند حاکی از غیر واقعی بودن ارزش سهام باشد به آزمون اثر بیش ارزشیابی سهام بر مدیریت سود شرکتهای بورس اوراق بهادار تهران پرداخته می شود.
جدول شماره 4: نتایج تحلیل رگرسیون متغیرها ضرایب استاندارد نشده ضرایب استاندارد شده آماره t سطح معناداری آماره VIF ضریب برآوردی خطای معیار عرض از مبدأ 048/0- 137/0 352/0- 725/0 کل خطای ارزشیابی 318/0 015/0 391/0 186/4 037/0 423/1 فرصتهای رشد 001/0- 013/0 008/0- 079/0- 937/0 292/2 نرخ بازده داراییها 139/0 088/0 156/0 578/1 116/0 364/2 اهرم مالی 026/0- 056/0 039/0- 461/0- 646/0 706/1 لگاریتم طبیعی 001/0 005/0 018/0 266/0 790/0 084/1 ضریب همبستگی چندگانه 172/0 ضریب تعیین تعدیل شده 009/0 ضریب تعیین 029/0 آماره دوربین واتسون 265/2 با توجه به ضریب وآماره t متغیر نرخ بازده داراییها، رابطه مثبتی ولی کم اهمیت بین نرخ بازده داراییها و تعهدات اختیاری وجود دارد."