خلاصة:
این مطالعه، به صورت نظری و تجربی، اثر جریان ورودی سرمایه در نرخ ارز را در چهارده کشور در حال توسعه طی دوره 1980تا2009 بررسی می کند. به علاوه در مدل تجربی، آثار رابطه مبادله تولید حقیقی سرانه و درجه بازبودن اقتصاد در نرخ ارز حقیقی نیز بررسی می شود. برای برآورد این مدل از پانل پویای ناهمگن و روش گروه میانگین تلفیقی [1] استفاده شده است. نتایج تخمین ها نشان می دهد که کانال های ورودی مختلف سرمایه، تاثیرات متفاوتی در نرخ ارز می گذارد: برای کشورهای غیرنفتی فقط جریان ورودی کمک های خارجی باعث افزایش نرخ ارز حقیقی در بلندمدت و کوتاه مدت می شود و بیماری هلندی را به وجود می آورد؛ درحالی که در کشورهای صادرکننده نفت، درآمدهای نفتی و سرمایه گذاری مستقیم خارجی باعث افزایش نرخ ارز حقیقی در بلندمدت می شود و مشکلات بیماری هلندی را در پی می آورد. البته در کشورهای صادرکننده نفت، افزایش در درآمدهای نفتی درمقایسه با افزایش در سرمایه گذاری مستقیم خارجی، بیشتر سبب افزایش نرخ ارز می شود.
ملخص الجهاز:
نتـایج تخمـین هـا نشـان مـی دهـد کـه کانـال هـای ورودی مختلف سرمایه ، تأثیرات متفاوتی در نـرخ ارز مـی گـذارد: بـرای کشـورهای غیرنفتـی فقـط جریـان ورودی کمک های خارجی باعث افزایش نرخ ارز حقیقی در بلندمدت و کوتاه مدت مـی شـود و بیمـاری هلنـدی را به وجود می آورد؛ درحالی که در کشورهای صادرکنندة نفـت ، درآمـدهای نفتـی و سـرمایه گـذاری مسـتقیم خارجی باعث افزایش نرخ ارز حقیقی در بلندمدت می شود و مشکلات بیماری هلنـدی را در پـی مـی آورد.
فراینـد بیمـاری هلندی به ایـن صـورت اسـت کـه افـزایش ورود سـرمایه در کشـورها باعـث افـزایش تقاضـا بـرای کالاهـای تجارت ناپذیر و درنتیجه ، افزایش قیمت آن ها می شود و درنهایت ، افـزایش نـرخ ارز حقیقـی را در پـی دارد.
تقاضا برای پس انداز شده و به کاهش جذب نسبت بـه درآمـد منجـر مـی شـود؛ بنـابراین افـزایش در خـالص ورودی سرمایه اجازة جذب بیشتر داخلی را می دهد که این باعث افزایش نرخ ارز می شود.
نتایج تخمینی برای کشورهای غیرنفتی نشان می دهد از بین جریان ورودی ، افزایش کمک هـای خـارجی در کوتاه مدت و بلندمدت باعث افـزایش نـرخ ارز حقیقـی مـی شـود و پدیـدة بیمـاری هلنـدی را بـه وجـود می آورد؛ ولی سرمایه گذاری مستقیم خارجی باعـث کـاهش نـرخ ارز حقیقـی در بلندمـدت و کوتـاه مـدت می شود.
K. , 2007, "Capital Inows and the Real Exchange Rate: An Empirical Study of Sub-Saharan Africa", Journal of International Trade and Economic Development, Vol. 16, No 2, pp.