ملخص الجهاز:
"تحقیق پیشرو با استفاده از الگوی VSL و الگوی جدیدی که امیرات-بوریارائه کردهاند،ابتدا به سنجش تودهواری در رفتار مدیران شرکتهای سرمایهگذاری در بازار اوراق بهادارتهران پرداخته و سپس تبعیت آن را از احساسات سرمایهگذاری آزمون کرده است.
اما پرسش محققان این بود که آیا مدیران شرکتهای سرمایهگذاری دچار تودهواری شدهبودند؟اگر چنین است جنس و نوع این تودهواری عقلایی بوده یا مبتنی براحساس؟لذا در دوره1385-1388 رفتار این دسته از سرمایهگذاران در بازار مورد بررسی قرار گرفته است.
مقدار )P(E در مدل VSL با محاسبه امیدریاضی نسبت موفقیت همه سهام معامله شده توسط مدیران صندوق به دست میآید در تحقیقاتمختلف دو روش متداول برای محاسبه )P(E دیده شده است: (به تصویر صفحه مراجعه شود) FA یا عامل تعدیل در معادله بالا،دایر براین است که اگر در بازار تودهواری وجود نداشتهباشد،انتظار میرود ارزش مقدار قسمت اول معادله یعنی )¦)P(E-?t,iP¦( چقدر باشد.
یافتههای این تحقیق حاکی ازآن است که رفتار تودهوار در دوران رونق بازار در بورس اوراق بهادار تهران وجود ندارد،ولیشواهدی از تودهواری در زمان رکود بازار با استفاده از دادههای روزانه بازده،یافت شد.
2-2-2-متغیرهای مستقل الف-متغیر مربوط به آزمون فرضیه براساس روش محاسباتی و شاخصهای در نظر گرفته شده در تحقیقات پیشین و با توجه بهدسترسی اطلاعات در بازار سرمایه ایران،معیار احساس سرمایهگذار )?t,iIS( شامل موارد زیر درنظر گرفته شده است: شاخص احساس سهام فردی-که به وسیله نسبت گردش معاملات هرشرکت اندازهگیری شد.
08-5461,)4(16,ecnaniF fo lanruoJ,"snruteR kcotS fo noitceS-ssorC eht dna tnemitneS rotsevnI",6002;relgruW yerffeJ & mloclaM,rekaB.
72-1,yraunaJ,I 1,ecnaniF laciripmE fo lanruoJ,"tekram kcots mret-raen eht dna tnemitnes rotsevnI",4002;ffilC.
901-57,hcraM,64,ecnanif fo lanruoJ,"elzzup dnuf dne-desod eht dna tnemitnes rotsevnI",1991;relahT."