خلاصة:
در کشورهای در حال توسعه مانند ایران بررسی میزان اثرگذاری نوسانات نرخ ارز بر شرکتهای مختلف از مسائل مهم و اساسی به شمار میآید و دور از انتظار نیست که این کشورها به دلیل عدم وجود بازارهای مالی توسعه یافته بیشتر در معرض بحرانهای مالی قرار گیرند. در این پژوهش با استفاده از دو مدل مبتنی بر بازار به اندازهگیری تاثیرپذیری بانکهای ایرانی از ریسک نرخ ارز پرداخته شده است. نمونه مورد بررسی این پژوهش شامل 7 بانک پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در خلال سالهای 1382 تا 1390 است. نتایج حاصل از تخمین هر دو مدل نشان میدهد که رابطه معناداری میان نوسانات نرخ برابری دلار آمریکا در مقابل ریال و قیمت سهام این بانکها وجود ندارد.یکی از دلایلی که میتوان برای این نتایج عنوان کرد عدم اطلاع دقیق و تحلیل مناسب سرمایهگذاران از میزان تاثیر این نوسانات بر ارزش این شرکتها به دلیل افشای ناکافی وضعیت باز ارزی است. دلیل دیگری این میتواند باشد که بانکها توانستهاند با روشهای متنوع مصونسازی طبیعی، نوسانات نرخ ارز را کنترل نمایند و این امر سبب کاهش تاثیر این نوسانات بر ارزش بانک شده است.
In developing countries such as Iran، investigating the effect of exchange risks on different companies is a vital issue. Due to the lack of developed financial markets، these countries would be expected to be exposed to financial crises. In this study، the effect of exchange rate risks on Iranian banks was investigated using two market-oriented models. The sample included seven banks listed in Tehran Stock Exchange during 1382 to 1390. The results of estimating both models indicated that there is not a significant relationship between exchange rate fluctuations of Dollar in compare to Rial and stock price in these banks. One of the reasons for this result could be attributed to the lack of investors’ awareness and suitable analysis of the effects of these fluctuations on the companies’ return. Another reason could be the ability of the banks to control the exchange rate fluctuations using varied protecting methods which leads to the decrease in the effect of these fluctuations on companies’ values.
ملخص الجهاز:
"روش پژوهش داده و نمونه از آنجایی که در این مقاله میخواهیم تاثیر نوسانات نرخ ارز بر بانکهای ایرانی را بررسی نماییم، نمونه ما شامل همه بانکهایی است که سهام آنها در بورس اوراق بهادار تهران برای دوره زمانی 14/4/1382 تا 16/12/1390 مورد معامله قرار گرفتهاند.
مدلهای پژوهش بر مبنای یافتههای (آدلر و دوماس، 1984؛ چامبرلین و همپژوهان، 1997؛ نیدال، 1999؛ دومیگز و تزار، 2006)، ما برای بررسی تاثیر نوسانات نرخ ارز بر روی بازار سرمایه از مدل بازار تعمیم یافته زیر استفاده نمودهایم: رابطه (1) که در آن: بازدهی سهم هر بانک در زمان t است، که از طریق لگاریتم طبیعی قیمت سهام بانک در زمان t تقسیم بر قیمت سهام در زمان t-1 محاسبه میشود، بازدهی سبد بازار در زمان t است، که از طریق لگاریتم طبیعی شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران در زمان t تقسیم بر همان شاخص در زمان t-1 محاسبه میشود، بتای هر سهم است، درصد تغییرات در نرخ دلار آمریکا در زمان t است، که از طریق لگاریتم طبیعی نرخ برابری دلار آمریکا در مقابل ریال ایران در زمان t تقسیم بر همان نرخ در زمان t-1 محاسبه میشود، بتای نرخ ارز هر بانک است، وقفه زمانی مرتبه اول است که در راستای حذف خودهمبستگی مرتبه اول به مدل اضافه شده است، جمله خطاست و ضریب بازدهی هر سهم است.
بنابراین در مجموع میتوان گفت که بین نوسانات نرخ برابری دلار آمریکا در مقابل ریال ایران و قیمت سهام بانکهای درج شده در بورس اوراق بهادار تهران رابطه معناداری وجود ندارد.
International Review of Economics & Finance, 9, 267-286."