خلاصة:
هدف از توسعه بازارهای مالی که غالب کشورهای در حال توسعه در دهه های اخیر آن را دنبال کردهاند، تحرک بخشیدن به بازارهای مالی و بهبود کارایی استفاده از منابع مالی بوده است. این مقاله اثرات تعمیق بازارهای مالی بر رفتار بازار بورس اوراق و بهادار را در اقتصاد ایران مورد بررسی قرار می دهد. بدین منظور با استفاده از داده های فصلی دوره (1387:04- 1373:01) و با بکارگیری تحلیلهای همانباشتگی به بررسی این موضوع پرداخته شده است. نتایج بدست آمده حاکی از آن است که توسعه بازارهای مالی در بلندمدت اثر مثبت روی شاخص کل قیمت بازار بورس اوراق بهادار دارد اما در کوتاه مدت این سیاست اثر معنی داری بر شاخص کل قیمت این بازار ندارد.
The purpose of financial markets liberalization followed by most developing countries in recent decades is to improve the efficiency of financial markets and financial resources. This paper examines the relationship between share prices index and financial liberalization index in Iran during 1373-1387 using quarterly time series data. It uses more comprehensive and recent technique، Vector Autoregressive and Co-integration approach to determine the short run and long run linkages between share prices Index and financial liberalization. The findings indicate that financial liberalization index has a positive impact on share prices Index in long run، but no impact in short run. Financial liberalization and reforms started in early 1990s، as part of economic reforms، has a very strong direct effect on the stock market. It means that stock market is too much sensitive and volatile to financial liberalization in emerging economies.
ملخص الجهاز:
نتایج بدست آمده حاکی از آن است که توسعه بازارهای مالی در بلندمدت اثر مثبت روی شاخص کل قیمت بازار بورس اوراق بهادار دارد اما در کوتاه مدت این سیاست اثر معنی داری بر شاخص کل قیمت این بازار ندارد.
اکثر نظریاتی که در مورد آزاد سازی بازارهای مالی وجود دارد بیانگر این میباشد که این سیاست در بلند مدت موجب افزایش کارائی سرمایه و کاهش نوسانات بازار سهام میگردد ولی در کوتاه مدت منجر به افزایش نوسانات در این بازارها میشود.
2. آزادسازی و توسعه مالی موافقان آزادسازی و تعمیق بازارهای مالی عنوان میکنند که با واقعی شدن نرخ سپردهها با توجه به تورم میزان پس اندازهای جامعه افزایش مییابد و این سرمایهها در جهت سرمایه گذاری در پروژههای پر بازده به کار گرفته شده که خود باعث افزایش رشد اقتصادی میشود.
راستی در مطالعه خود نتیجه گرفته است که ارتباط مثبتی بین آزادسازی تجاری و توسعه بازارهای مالی ایران وجود دارد.
لذا در این مطالعه به منظور بررسی تاثیر توسعه بازارهای مالی بر بازار سهام با استعانت از مطالعه کامینسکی (2001) از شاخص توسعه مالی به عنوان جایگزینی برای شاخص آزادسازی مالی استفاده میشود.
همانطور که نتایج تجزیه واریانس نشان میدهد در کوتاه مدت شاخصهای توسعه سیستم مالی و آزادسازی تجاری درصد خیلی کمی از تغییرات شاخص کل قیمت بازار سهام را توضیح میدهد اما در بلند مدت مشاهده میشود مقدار توضیح دهی این متغیرها از تغییرات شاخص کل قیمت بازار سهام افزایش مییابد.