Abstract:
وجود سهامداران غیر نهادی تضاد نمایندگی میان مدیریت و مالکیت را به همراه دارد. این تضاد نمایندگی ممکن است منجر به عدم تقارن اطلاعاتی شود و سیاست تقسیم سود شرکتها را تحت تاثیر قرار دهد. هدف اصلی این مطالعه، بررسی تاثیر سهامداران غیرنهادی بر سیاست تقسیم سود در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. در واقع، این تحقیق در پی پاسخ به این سوال است که آیا سهامداران غیر نهادی می توانند نقش موثری در سیاست تقسیم سود شرکتها ایفا کنند یا خیر؛ و اگر اینگونه است، این تاثیر چگونه قابل تفسیر است؟ برای پاسخ به این سوال از سه نظریه اصلی تقسیم سود یعنی نظریه نمایندگی، نظریه علامت دهی و نظریه سلسله مراتبی استفاده شده است. نمونه این تحقیق شامل 144 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی 1389-1380 می باشد. برای آزمون تنها فرضیه تحقیق از مدل توبیت بر مبنای داده های تجمعی استفاده شده است. نتایج حاصل از این مطالعه نشان می دهد که بین درصد مالکیت سهامداران غیر نهادی و سیاست تقسیم سود رابطه منفی و معناداری وجود دارد. به عبارت دیگر، با افزایش درصد مالکیت سهامداران غیر نهادی، سود تقسیمی شرکتها کاهش می یابد.
Existence non-institution shareholders، created agency conflict between management and ownership. This agency conflict may lead to information asymmetry and put to impact corporate dividend policy. The main objective of this study is investigation of effect of the non-institution shareholders on dividend policy in companies listed in Tehran Stock Exchange. Indeed، this study seeks to answer this question whether non-institutional shareholders can to play efficiency role in corporate dividend policy، and if so، how this effect can be interpreted? To answer this question used of three the dividend main theories namely agency theory، signaling theory، pecking order theory. Our sample included 144 companies listed in Tehran Stock Exchange during the period are 1389-1380. We used Tobit Model based on cumulative data to test the research hypothesis. Our findings this study indicate that exists significant and negative relationship between ownership Percent non-institution shareholders and dividend policy. Indeed، with increasing ownership Percent non-institution shareholders، decreases corporate dividend.
Machine summary:
نتایج حاصل از این مطالعه نشان میدهد که بین درصد مالکیت سهامداران غیر نهادی و سیاست تقسیم سود رابطه منفی و معناداری وجود دارد.
با توجه به مبانی نظری و اهداف اصلی این تحقیق، فرضیه زیر طراحی و مورد آزمون قرار گرفت؛ «ارتباط معناداری بین درصد مالکیت سهامداران غیر نهادی و سیاست تقسیم سود وجود دارد.
3-1- مدل و متغیرهای تحقیق در این تحقیق، برای بررسی تأثیر سهامداران غیر نهادی بر سیاست تقسیم سود از مدل توبیت استفاده شده است.
یادداشتها: 13- Deshmukh 1- Modigliani and Miller 14- Kumar 2- Lee 15- Abdelsalam and et al 3- Non-institution shareholders 16- Logit Model 4- Manos and et al 17-Tobit Model 5- Laporta 18- James Tobin 6- Baker et al 19- Latent 7- Agency theory 20- Lipson and et al.
8- Signaling theory 21- Jiraporn 9- Pecking order theory 22- Oskar 10- Life cycle theory 23- Jarque-Bera 11- Ferris et al 24- Naceur et al 12- Cheng et al کتابنامه الف) فارسی 1- پورحیدری، امید و محمد خاکساری،.
"Board Composition, Ownership structure and dividend policies in an emerging Market", Journal of Managerial Finance, Vol. 34, No. 12, pp.
"Catering effects in corporate dividend policy: International evidence", Journal of Banking & Finance, Vol. 33, pp.
"Retail minority shareholders and corporate reputation as determinant of dividend policy in Australia" , Pacific-Basin Finance Journal, Vol. 18, pp.
"Agency problems and dividend policies around the world", Journal of Finance, Vol. 55, pp.
"Dividend policy and business groups: Evidence from Indian firms", International Review of Economics and Finance, Vol. 21, pp.