Abstract:
در سال های اخیر بازار مسکن همواره با نوسان های سوداگرانه مواجه بوده است. یکی از عوامل اصلی رشد جهشی قیمت مسکن، تقاضای دارایی و بورس بازی مسکن است که ریشه در مشکلات ساختاری اقتصاد کلان از جمله رشد شتابان نقدینگی و عدم ظرفیت پذیری سایر بخش های اقتصادی و بازار سرمایه برای جذب این نقدینگی دارد. در این مطالعه اثر نقدینگی بر نوسان قیمت بازار مسکن در ایران و 20 کشور OECD که نوسان های قیمت مسکن در دهه های اخیر در آنها بیش از سایر کشورها به چشم می خورد بررسی شده است. برآوردها با استفاده از مدل پانل دیتا و با داده های فصلی (2009-1980) انجام شده است. ابتدا مدل پایه برای تمام کشورهای منتخب برآورد می شود. سپس کشورها به دو گروه کشورهای دارای درآمد نفتی و کشورهای فاقد درآمد نفتی تقسیم و نتایج حاصل از رگرسیون با هم مقایسه می شوند. نتایج تخمین ها حاکی از آن است که در مدل های مورد مطالعه نقدینگی اثر مثبت و معناداری بر قیمت مسکن دارد و ضریب یاد شده در گروه اول به مراتب بیشتر است و سهم قابل توجهی از نوسا ن های قیمت مسکن از طریق نقدینگی موجود در این بخش توضیح داده می شود. متغیر درآمد نفت در کشورهای گروه اول اثر مثبت و کاملا معناداری بر نوسان قیمت مسکن دارد و شدت آن بر نوسان قیمت مسکن به طور مستقیم و غیرمستقیم (از طریق نقدینگی) 36 درصد بیشتر از کشورهای فاقد درآمد نفت می باشد.
The Housing market has experienced fluctuations in recent years. The main factors for the soaring prices of houses are demand and speculative swings، originating from the structural problems of macro economy as well as galloping liquidity increase and incapability of other economic sectors and the capital market to absorb this liquidity. This paper studies the effects of liquidity on house price swings in Iran and 20 OECD countries which have experienced more house price fluctuations in recent decades. The estimates have been done for the years 1980 to 2009 by applying panel data method. The estimations for all selected countries were carried out first، and then the countries were divided into two groups: countries with oil revenues and countries without oil revenues. Results indicate that in both groups the liquidity has meaningful and positive effects on house prices، so considerable part of the house price volatilities can be explained by the liquidity which exists in the sector. Oil revenues play a meaningful and positive role in house price swings in oil producing countries، exerting an extra 36% of direct or indirect fluctuations، comparing the other group.
Machine summary:
در اين مطالعه اثر نقدينگي بر نوسان قيمت بازار مسکن در ايران و ٢٠ کشور OECD که نوسانهاي قيمت مسکن در دهه هاي اخير در آنها بيش از ساير کشورهابه چشم ميخوردبررسي شده است .
حال سؤالي که مطرح مي شود اين است که آيا رشد نقدينگي مي تواند عامل افزايش نوسان قيمت مسکن باشد؟ مقاله حاضر براي بررسي اثر نقدينگي بر شاخص قيمت مسکن در پنج بخش سازماندهي شده است .
گيس و توکسن (٢٠٠٧) اثر نقدينگي جهاني را نتيجه اثر سياست پولي بي قاعده بر قيمـت دارايـي و افزايش تورم اعلام نمودند و با استفاده از داده هاي فصلي طـي دوره (٢٠٠٦-١٩٨٢) بـراي شـش کـشور فرانسه ، آلمان ، ژاپن ، ايتاليا، انگلستان و ايالات متحده مدل قيمت دارايي ها را تخمين و بررسي مـي کننـد.
ارقام مندرج در جدول نشان مي دهند در کشورهاي گروه اول ميانگين و نوسان رشد شاخص قيمت واقعي مسکن مطابق انتظار بالاتر از گروه دوم است که اين ميانگين و نوسان در ايران (٢١/٧، ١٧/٨) و بعد يونان (٥/٢، ٨/٣) نيز بالاتر مي باشد.
با توجه به تحليل آماري انجام شده اين مفهوم استنباط مي شود که در کشورهاي ايران ، ايرلند، يونان ، استراليا، انگلستان ، هلند، بلژيک ، کانادا، سوييس ، آلمان ، دانمارک ، فرانسه ، ايتاليا، ژاپن ، آمريکا، سوئد و فنلاند افزايش رشد حجم پول با افزايش رشد قيمت واقعي مسکن و کاهش آن با کاهش اين نسبت همراه بوده است .