Abstract:
سری های زمانی پیچیده مانند قیمت های بازار سهام بیشتر تصادفی و در نتیجه تغییر آن ها غیرقابل پیش بینی فرض میشود. درحالی که احتمال دارد این سریها حاصل فرآیندی غیرخطی پویای معین یا به عبارت بهتر آشوبی بوده و در نتیجه قابلیت پیش بینی داشته باشند. در این پژوهش شاخص قیمت و بازده نقدی بورس اوراق بهادار تهران برای دوره زمانی ١٣٩٢-١٣٨٠ مورد آزمون قرار گرفته است تا مشخص شود آیا این شاخص از فرآیند گام تصادفی پیروی می کند یا نشات گرفته از فرآیندی آشوبی یا معین است . برای دست یابی به هدف فوق از آزمون های ریشه واحد، بی دیاس ، تابع خودهمبستگی و خودرگرسیون برداری استفاده شده است . یافته های حاصل از آزمون های فوق بیان گر این است که شاخص قیمت و بازده نقدی، فرآیندی آشوبی و معین را تجربه می کند. این نتیجه دلالت بر ناکارایی بازار سرمایه داشته و به تبع آن قابلیت پیش بینی کوتاه مدت را دارد که میتواند رهنمودی دلالت بر شناخت عوامل ناکارایی بازار مانند عدم شفافیت جریان اطلاعات و اقدام در راستای رفع آن ها داشته باشد.
Machine summary:
/ فصلنامـه اقتصاد مالي و توسعه سال ٩ / شماره ٣٣ / زمستان ١٣٩٤ مطالعه ي پديده ي فرآيند آشوب در شاخص قيمت و بازده نقدي در بورس اوراق بهادار تهران 1 محمد نمازي تاريخ دريافت : ١٣٩٤/٧/٨ تاريخ پذيرش : ١٣٩٤/٩/٩ 2 زهره حاجيها 3 حسن چناري بوکت چکيده سري هاي زماني پيچيده مانند قيمت هاي بازار سهام بيشتر تصادفي و در نتيجه تغيير آن ها غيرقابل پيش بيني فرض ميشود.
ايـن در حالي است که چارچوب نظري قابليت پيش بيني پذيري قيمـت انـواع دارايـيهـا بـه طـور سـنتي در گـرو فصلنامـه اقتصاد مالي و توسعه شماره ٣٣ / زمستان ١٣٩٤ ٣٨ / مطالعه پديده فرآيند آشوب در شاخص قيمت و بازده نقدي در بورس اوراق بهادار تهران نپذيرفتن فرضيه ي بازار کارا درباره ي بازارها و نحوه ي قيمت گذاري آن ها اسـت (اوزر و ارتوکـاتلي٤، ٢٠١٠).
X. ١-t+m ) ميتوان انتگرال همبستگي را به صورت زير تعريف کرد: / (6 انتگرال همبستگي فاصله زوج هاي Xsm, Xtm را محاسبه کرده و آزمـون بـيدي اس بـه صـورت زيـر تعريـف ميشود: فصلنامـه اقتصاد مالي و توسعه شماره ٣٣ / زمستان ١٣٩٤ ٤٦ / مطالعه پديده فرآيند آشوب در شاخص قيمت و بازده نقدي در بورس اوراق بهادار تهران / (7 آزمون بيدياس بر اين فرضيه استوار است که اگر سريهاي ما در حقيقت iid باشند و مشاهد هاي مستقل باشند، رابطه ي T,e(m) C١=T,e()Cm برقرار خواهد بود H٠: سري زماني شاخص قيمت و بازده نقدي سهام از فرآيند خطي تصادفي پيروي ميکند.