Abstract:
شرکتهای با آنتروپی پایین صورتهای مالی، به دلیل ارزیابی ریسک اطلاعات پایینتر و اعتماد سرمایهگذاران، از هزینۀ تأمین سرمایه پایینتری برخوردار هستند. این شرکتها از اختیار عمل بیشتری برای رسیدن به ساختار سرمایه بهینه برخوردار هستند. هدف این پژوهش، بررسی تأثیر آنتروپی صورتهای مالی بر سرعت تعدیل ساختار سرمایه در شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران است. برای این منظور دادهها برای 154 شرکت (1694 سال- شرکت) در افق زمانی سال 1384 تا 1394 مورد بررسی قرار گرفته است. برای آزمون فرضیهها از روش گشتاورهای تعمیمیافته استفادهشده است. جهت تخمین سرعت تعدیل، از الگوی تعدیل جزئی و برای اندازهگیری آنتروپی صورتهای مالی از آنتروپی عمومی، آنتروپی پیوستۀ رنی و شنون استفاده شده است. یافتههای پژوهش نشان میدهد که عامل آنتروپی صورتهای مالی و شاخصهای بکار گرفتهشده برای آن، رابطۀ معکوسی با سرعت رسیدن شرکتها به ساختار سرمایه بهینهشان دارد. نتایج پژوهش حاکی از وجود سرعت تعدیل 59% و 72% به ترتیب برای شرکتهای با آنتروپی عمومی بالا و پایین است.
Machine summary:
اثر آنتروپی صورتهای مالی بر سرعت تعدیل ساختار سرمایه دکتر امیرحسین تائبی نقندری 1 مسعود صادقی 2 علی تائبی نقندری 3 چکیده شرکتهای با آنتروپی پایین صورتهای مالی، به دلیل ارزیابی ریسک اطلاعات پایینتر و اعتماد سرمایهگذاران، از هزینۀ تأمین سرمایه پایینتری برخوردار هستند.
هدف این پژوهش، بررسی تأثیر آنتروپی صورتهای مالی بر سرعت تعدیل ساختار سرمایه در شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران است.
الگوی تعدیل جزئی و الگوی آستانهای پویا (دینامیک)، دو مورد از مهمترین الگوهای استفادهشده در تحقیقهای پیشین به منظور سنجش سرعت تعدیل ساختار سرمایه بهینه است که در آنها جهت برآورد اهرم بهینه از ویژگیهای شرکتی همانند کسری مالی، داراییهای ثابت مشهود، سودآوری، نوسانهای درآمد، فرصتهای رشد، سن و اندازۀ شرکت استفادهشده است (مایرز و مامجلوف، 1984؛ دروبتز و همکاران، 2006؛ اریوتیس و همکاران، 2007؛ دانگ و همکاران، 2014؛ سجادی و همکاران، 1390؛ امینیمهر و خاکسار، 1393؛ هاشمی و کشاورز مهر، 1394؛ گرجی و راعی، 1394؛ قلیزاده و همکاران، 1395).
با عنایت به پیشینه و مبانی نظری فوقالذکر، این تحقیق به دنبال ارائه شواهد تجربی در مورد نقشی که آنتروپی صورتهای مالی میتواند بر سرعت تعدیل ساختار سرمایه در شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران است ایفا کند، میپردازد.
همچنین برای اینکه بتوان تاثیرآنتروپی صورتهای مالی را بر روی سرعت تعدیل ساختار سرمایه، به تفکیک دستهها بررسی نمود، ازی متغیرهای مجازی آنتروپی بالا و پایین، بهجای در الگوی 13 استفادهشده است.
نتایج آزمون فرضیۀ پژوهش و آزمون استحکام آن، تأیید کننده تأثیر آنتروپی بر سرعت تعدیل ساختار سرمایه در شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران است و این عامل باعث ایجاد عدم تقارن در سرعت تعدیل ساختار میگردد.