Abstract:
هدف: هدف از انجام این پژوهش، بررسی ارتباط بین اقلام تعهدی اختیاری خاص شرکت و بازده غیرعادی آتی سهام در شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران است.
روش: این پژوهش بر اساس اطلاعات منتشرشده شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران، در بازه زمانی سالهای 1390 تا 1395 با نمونه انتخابی شامل 190 شرکت انجام شده است. آزمون فرضیه با رویکرد رگرسیون حداقل مربعات معمولی (OLS) انجام شده است.
یافتهها: نتایج حاصل از این پژوهش نشان میدهد بین اقلام تعهدی اختیاری خاص شرکت و بازده غیرعادی آتی شرکت رابطه معکوس و معناداری وجود دارد.
نتیجهگیری: دستاوردهای این تحقیق نشان میدهد، بهتر است سرمایهگذاران هنگام ارزشگذاری شرکتها، بین پایداری اجزای سود (جزء نقدی و تعهدی) تفاوت قائل شوند. نادیده گرفتن این تفاوت سبب شده سرمایهگذاران درباره عملکرد آتی شرکتهایی که در آنها اقلام تعهدی اختیاری خاص شرکت، بالا است، بسیار خوشبینانه عمل کنند و در رابطه با آینده شرکتهایی که در آنها اقلام تعهدی اختیاری خاص شرکت، پایین است، بدبین باشند. بنابراین اگر چنین سرمایهگذاران بیتجربه و کماطلاعی بر قیمت سهام تاثیرگذار باشند، برای شرکتهایی با حجم بالای اقلام تعهدی اختیاری خاص شرکت، قیمتهای بالا و برای شرکتهایی با حجم پایین اقلام تعهدی اختیاری خاص شرکت، قیمتهای پایینی انتظار میرود. در واقع شرکتها بهگونهای نادرست و غیرمنطقی ارزشگذاری میشوند و بهدلیل پایداری پایین اقلام تعهدی اختیاری خاص شرکت، شرکتهایی با حجم بالای اقلام تعهدی اختیاری خاص شرکت، در دورههای آتی بازدههایی کمتر از حد مورد انتظار (بازده غیرعادی منفی) و شرکتهایی با حجم پایین اقلام تعهدی اختیاری خاص شرکت، بازدههایی بیش از حد مورد انتظار (بازده غیرعادی مثبت) کسب خواهند کرد.
Objective
The purpose of this research is to investigate the relationship between Firm-Specific Discretionary Accruals andStock Future Abnormal Returns on Tehran Stock Exchange.
Methods
This studycarries out according to the information available in listed Companies in the Tehran Stock Exchange (TSE), during 2011 to 2016, on a selected sample consisting of 190 companies. To test the research hypothesis, OLS regression has) been used.
Results
The results show that there is a negative and significant relationship between Firm-Specific Discretionary Accruals andStock Future Abnormal Returns.
Conclusion
Investors should distinguish between the stability of profit components (cash and accrual) when valuing companies. The disregard of this difference has made investors optimistic about the future performance of companies when the Firm-Specific Discretionary Accruals is high, and pessimistic about the future of companies when Firm-Specific Discretionary Accruals is low. Therefore, if such unskilled investors were affected on stock price, we would expect high prices for companies with high Firm-Specific Discretionary Accruals and low prices for companies with low Firm-Specific Discretionary Accruals. In fact, companies are valued incorrectly and irrationally and since the stability of Firm-Specific Discretionary Accruals is low, in future periods, they will receive less than expected returns (negative abnormal returns) and companies with low Firm-Specific Discretionary Accruals will earn more than expected returns (positive abnormal returns).
Machine summary:
ir چکیده هدف : هدف از انجام این پژوهش ، بررسی ارتباط بین اقلام تعهدی اختیاری خاص شرکت و بازده غیرعادی آتی سهام در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است .
Osoolian, Sadeghi Sharif & Khalili به توضیح برخی از پیامدهای غیرعادی در بازار سرمایه در ارتباط با شـرکت هـای دارای اقـلام تعهـدی اختیـاری خـاص شرکت کمک کند و به رغم اینکه مطالعات زیادی در زمینه مدیریت سود و بازده غیرعادی صورت گرفتـه ، ایـن پـژوهش رویکردی که تاکنون در بازار سرمایه ایران به آن پرداخته نشده است را انتخاب و آزمون می کند.
در میان پژوهش های انجام شده در داخل کشور و بر مبنای اطلاعات بورس اوراق بهادار تهران ، بهـرام فـر و شـمس عامل (١٣٨٣) به بررسی تأثیر متغیرهای حسابداری بر بازده غیرعادی آتی سهام در بورس تهران پرداختند و به این نتیجه دست یافتند که اطلاعات مربوط به اقلام تعهدی ، ارزش بازار شرکت و نسبت بدهی به حقوق صـاحبان سـهام بـر بـازده غیرعادی آتی سهام اثرگذار هستند.
Ziobrowski, Ping, James & Brigitte 2.
با توجه به نتایج نشان داده شده در جدول ٣، از آنجا که احتمال آماره t برای ضریب اقلام تعهـدی اختیـاری خـاص شرکت کوچک تر از ٥ درصد است (٠/٠٣)، وجود رابطه معنادار میان اقلام تعهدی اختیاری خاص شرکت و بازده غیرعادی آتی سهام تأیید می شود، بنابراین فرضیه این پژوهش پذیرفته می شود.
Comparative Analysis of the Effect of Discretionary Accruals on Stock Returns in High Growth Firm and Other Firms, quarterly financial accounting journal, 7 (28), 56-78.
The Examining the Effect of Firm Growth on the Relationship between Discretionary Accruals with Stock Return, Quarterly Empirical Studies in financial Accounting, 13(52), 75-110.