Abstract:
هدف این پژوهش بررسی تاثیر مکانیزمهای کنترلی بر رابطه بین قدرت مدیرعامل و ارزش شرکت است. در این بررسی قدرت مدیرعامل با استفاده از سه معیار دوره تصدی مدیرعامل، دوگانگی نقش مدیرعامل و استقلال هیئت مدیره و ارزش شرکت با نسبت کیو توبین اندازهگیری شدهاست. مکانیزمهای کنترلی به دو دسته مکانیزم درونی و بیرونی تقسیم میشوند. از حاکمیت شرکتی و رقابت در بازار محصول به ترتیب به عنوان معیاری جهت سنجش کنترل درونی و بیرونی استفاده شده است. برای آزمون فرضیههای پژوهش از رگرسیون چندمتغیره بهره گرفته شده است. نمونه مورد مطالعه متشکل از ۱۲۲ شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران برای دوره زمانی ۱۳۹۲ تا ۱۳۹۶ است. یافتههای حاصل از آزمون فرضیههای پژوهش نشان میدهد که رقابت در بازار محصول و حاکمیت شرکتی رابطه بین قدرت مدیرعامل و ارزش شرکت را تقویت میکنند.
Journal of Accounting Advances, (2019) 11(2): 151-182 DOI: 10.22099/JAA.2019.32078.1810 Journal of Accounting Advances (JAA) Journal homepage: www.jaa.shirazu.ac.ir Control Mechanisms, CEO Power and Firm Value Alireza Rahimi1*,Aref Foroughi2 1- Assistant Prof. of Accounting, Shahid Bahonar University, Kerman, Iran. 2- M.Sc. of Accounting, Shahid Bahonar University, Kerman, Iran.forughiaref@aem.uk.ac.ir ARTICLE INF ABSTRACT Article history: Received: 2018/11/29 Accepted: 2019/11/24 This study investigates the effect that control mechanisms could have on CEO power and firm value relationship. CEO power is measured using three criteria, namely CEO tenure, CEO duality and board independence. Control mechanics are both internal and external. To proxy for internal and external controls, corporate governance and market competition are used, respectively. The sample consists of 122 firms listed in Tehran Stock Exchange from 2014 to 2018. Findings indicate that market competition and corporate governance have a positive effect on CEO power and firm value relationship. * Corresponding author: Alireza Rahimi Assistant Prof. of Accounting, Shahid Bahonar University, Kerman, Iran. E-Mail: rahimi2010@gmail.com 1- Introduction This study investigates the effect of control mechanisms on CEO power and firm value relationship. CEO power is measured using CEO tenure and duality and board independence. Control mechanisms are both internal and external, represented by corporate governance and product market competition respectively. Tobin's Q is used to proxy for firm value. 2- Hypothesis We are supposed to examine the effect of control mechanisms on CEO power and firm value relationship. Two hypotheses are developed as follow: H1: Corporate governance improves CEO power and firm value relationship. H2: Product market competition improves CEO power and firm value relationship. 3- Methods By purpose, this is an applied research and empirical in terms of methodology. We use multivariate regression to test the hypothesis. Data is gathered from CODAL database. Our sample is 122 firms listed with Tehran Stock Exchange from 2014 to 2018. 4- Results Findings are indicative of positive effect of product market competition and corporate governance on CEO power and firm value relationship. The findings are further elaborated by referring to firm structure as opposed to firm management. 5- Discussion and Conclusion Assuming that each firm needs two components of good structure and good management to benefit well from its potentials, one would conclude that in case of weak structure the contribution of management in overall success of a company would increase. Moreover, where there is a good structure set in place or in a well-structured company, management is not expected to be granted much authority to be able to either improve significantly or impair the structure. We found product market competition to be positively associated with CEO power and firm value relationship. Management power is a value creating mechanism in competitive situations. As for the second hypothesis, we found internal control mechanism, which is corporate governance, to be positively influencing CEO power and firm value relationship. Referring to firm structure as an important component in overall firm success, corporate governance empowers firm structure. Findings of the second hypothesis corroborate the explanation provided earlier. That is, for a firm to be successful, structure matters. That said, we conclude that CEO power contributes to firm value in cases where there is a good structure in place. Overall, to best benefit from CEO power, that is to either mitigate opportunistic behavior or enhance efficiency, we need a control environment to guide the higher authority to value creating activities. Keywords: CEO Power, Product Market Competition, Corporate Governance, Firm Value.
Machine summary:
نتـایج حاصل از آزمون فرضیه های پژوهش بیانگر این است که رقابت در بازار محصول و حاکمیت شرکتی رابطۀ بین قدرت مدیرعامل و ارزش شرکت را تقویت میکنند.
هدف این پژوهش بررسی تـأثیر رقابـت در بـازار محصـول و حاکمیـت شـرکتی بـه عنوان مکانیسم های کنترلی بر رابطۀ بین قدرت مدیرعامل و ارزش شرکت است و پاسخگویی بـه ایـن سؤال که آیا رقابت در بازار محصول و حاکمیت شرکتی به عنوان مکانیسم های کنترلی میتوانند انگیزه ای برای مدیران به منظور استفاده از قدرت خود برای افزایش (تأثیر مثبت ) ارزش شـرکت تلقی شود یا خیر.
بـا فـرض ثبـات سـایر شرایط ، افزایش قدرت مدیر انگیزه ای است برای تلاش به منظور نشان دادن سهم قدرت مدیریت در موفقیت شرک؛ لذا انتظار داریم : فرضیه اول : رقابت در بازار محصول اثر مثبت و معناداری بر ارتباط بین قدرت مدیرعامل و ارزش شرکت دارد.
به این صورت که دستیابی به نتایج بهتر باعث تثبیت بیشتر قدرت مدیرعامل خواهد شد؛ لذا انتظار داریم : فرضیه دوم : حاکمیت شرکتی اثر مثبت و معناداری بـر ارتبـاط بـین قـدرت مـدیرعامل و ارزش شرکت دارد.
یافتـه ها حـاکی از تأثیر مثبت رقابت در بازار محصول و حاکمیت شرکتی بر رابطۀ بین قـدرت مـدیرعامل و ارزش شرکت است .
Gul & Leung 31 Magnusson & Enarsson 32.
Investigation of the impact of product market competition on earnings quality of listed firms in Tehran Stock Exchange.