Abstract:
تماشياً مع التَوجّهات الحديثة في تحليل السلاسل الزمنيّة والتي كان لها الدور البارز في جعل العلاقات
الاقتصاديّة قابلة للقياس والتحليل الكمّي, فإِنّنا سنقوم -باستخدام أسلوب التكامل المشترك ومنهجيّة السببيّة ل -
۲ءعصGran بتحليل العلاقة بين الأسواق الماليّة. فإذا ما أثبتنا وجود علاقة تكامل مشترك بين سوقين ماليّين, فَإِنٌ ذلك
يوحي بأنّ هناك اتجاهاً مشتركاً يربط بينهما, مما يجعل فائدة جني الأرباح من تتويع محفظة الأوراق الماليّة بين هذين
السوقين محدودة للغاية.
سنتثاول في هذا البحث كتطبيق عملي اختبار علاقة التكامل المشترك بين سوق الأسهم السعودي وسوق
الأسهم الأمريكي, وقد توصّلت الدراسة إلى أن هناك علاقة توازنيّة طويلة الأمد بين هذين السوقين, وبالاعتماد على
اختبار السببيّة ل Granger تبيّن لنا وجود علاقة سببيّة باتجاه واحد من مؤشر داو جونز إلى المؤشر العام للسوق
الماليّة السعوديّة, واستتاداً إلى آليّة تصحيح الخطاً تبيّن لنا استجابة المؤشر العام للسوق الماليّة السعوديّة لأي صدمة
أو تغيّر في مؤشر داو جونز.
Conformement aux orientations recentes en analyse des series temporelles qui
avaient un role preponderant a rendre mesurables les relations economiques et aptes a
l’analyse quantitative, on se sert du systeme de cointegration et la methode de causalite de
Granger pour analyser la relation entre les marches financiers. La demonstration de
l’existence d’une relation de cointegration entre deux marches financiers suggere
l’existence d’un sens commun qui les lient, ce qui rend tres limite l’avantage de realiser
des gains de la diversification du portefeuille entre ces deux marches.
Notre article tend a examiner, en tant qu’application pratique, la relation de
cointegration entre deux marches d’actions : saoudien et americain.
L’etude a conclu qu’il existe une relation d’equilibre a long terme entre ces deux
marches.
En adoptant l’examen de la causalite de Granger, il s’avere qu’il y a une relation de
causalite unidirectionnelle de l’indice de Dow Jones a l’indice general du marche financier
d’Arabie Saoudite. En se referant sur le mecanisme de correction d’erreur, l’indice general
du marche financier d’Arabie Saoudite reagit a tout choc ou a tout changement de l’indice de Dow Jones.