چکیده:
پژوهش حاضر بـه بررسـی ارتبـاط بـین جریـان نقـدی آزاد و بـازده سـهام بـا وجـود فرصت های رشد می پردازد. این پژوهش ارزش دفتری حقوق صاحبان سهام ، سود خالص و سود تقسیمی را به منزلة متغیرهای کنترلی به کار برده است . داده های مـورد نیـاز از ٨٩ شـرکت طـی یک دوره زمانی ده ساله (١٣٨١-١٣٩١) به صورت فصلی گردآوری شـده اسـت . نتـایج پـژوهش دلالت بر ارتباط مثبت و معنادار جریان نقدی آزاد با بازده سهام با وجود فرصت هـای رشـد دارد. بر این اسـاس نتیجـه حاضـر در بـازار سـرمایه ایـران مـی توانـد در تصـمیم گیـری مـدیران و سرمایه گذاران برای رسیدن به بازده مناسب شرکت موثر باشـد و اقـدامات کنترلـی سـهامداران ، مانند توجه به نظریه سرمایه گذاری اضافی و نظریه کورو می تواند در این امر موثر باشد.
خلاصه ماشینی:
"همـان گونـه کـه اشاره شد، ضرورت این پژوهش پی بردن به ارتباط بین جریان نقدی آزاد و بازده سهام بـا وجـود متغیر فرصت های رشد است که در صورت وجود ارتباط بین آن ، می تواند در تصمیم گیری مدیران و سرمایه گذاران برای رسیدن به بازده مناسب شرکت مؤثر باشد.
همچنین رضوانی راز و همکاران (١٣٨٤) با در نظر گرفتن فرصت هـای سـرمایه گـذاری و انـدازه به عنوان متغیرهای کنترلی ، به بررسی رابطه جریان نقـدی آزاد و مجمـوع بـدهی کوتـاه مـدت و بلندمدت شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداختند و به این نتیجه رسـیدند که شرکت هایی که فرصت های سرمایه گذاری آنها پایین است ، بین جریـان نقـدی آزاد و میـزان بدهی رابطه وجود دارد.
Penman & Yehuda نسبت تقسیم سود شرکت هـای پذیرفتـه شـده در بـورس اوراق بهـادار تهـران طـی دوره زمـانی ١٣٨٤-١٣٨٠، به این نتیجه رسیدند که بین وجود فرصت هـای رشـد سـرمایه گـذاری سـودآور و درصد توزیع سود، ارتباط مثبت و معناداری وجود دارد که بـا یافتـه هـای نظریـه جنسـن (١٩٨٦) مغایرت دارد.
بر اساس نتیجه به دست آمده ضریب ٦ مثبت و معنادار است که بیان می کنـد، مدیران جـریان نقدی آزاد را در فـرصت های رشد سرمایه گذاری مـی کننـد (وجـود فرصـت هـای رشد)؛ همچنین مقدار ٤ نیز دلالت بر ارتباط مثبت و معنادار جریان نقدی آزاد با بازده سهام بـا وجود فرصت های رشد دارد.
پورحیـدری و همکـاران (١٣٨٧) بـا بررسـی عوامـل تعیین کنندة نسبت تقسیم سود شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهـادار تهـران طـی دورة زمانی ١٣٨٤-١٣٨٠، به این نتیجه رسیدند که بین وجود فرصت های رشد سرمایه گذاری سـودآور و درصد توزیع سود، ارتباط مثبت و معناداری وجود دارد."