چکیده:
عموما بزرگترین ریسک در بازار سرمایه یا در یک پرتقوی سرمایهگذاری زمانی اتفاق میافتد که تغییرات بزرگ ناگهانی درجهت نامطلوب آن سبد رخ دهد. بنابراین دانستن احتمال رخ دادن چنین مواردی که بسیار نادر هستند و تخمین ضررهای ناشی از آن در مدیریت ریسک مالی ضروری است. این زیانها در دنباله تابع توزیع قرار دارند و به همین منظور به آنها «مقادیر حدی» گفته میشود.
در این تحقیق به بررسی دنباله تابع توزیع بازده بورس اوراق بهادارتهران (شاخص قیمت و بازده نقدی و شاخص صنایع) در دو بازه زمانی مختلف پرداختهشده و وجود دنباله پهن مورد آزمون قرار گرفتهاست. نتایج تئوری تعمیم دادهشده مقدار حدی نشاندهنده وجود دنباله پهن در تابع توزیع بازده سهام برای دو شاخص، برای هر دو بازه زمانی میباشد. نتایج پس آزمون برای مقدار VaR محاسبه شده با این رویکردنشان دهنده این است که این مدل برای افق زمانی 100روزه عملکرد بهتری نسبت به افق زمانی 50 روزه دارد. از آماره لوپز برای مقایسه عملکرد این تئوری در مدلسازی VaR با عملکرد مدل ریسکمتریک با فرض توزیع نرمال در سطوح اطمینان مختلف استفادهشدهاست و نتایج نشانداده است که مدلهای رویکرد تئوری مقدار حدی با توجه به اینکه به دنباله تابع توزیع نسبت به دیگر رویکردها توجه بیشتری دارند، عملکرد بهتری دارند.
خلاصه ماشینی:
نتايج تئوري تعميم داده شده مقدار حدي نشان دهنده وجود دنباله پهن در تابع توزيع بازده سهام براي دو شاخص ، براي هر دو بازه زماني ميباشد.
از آماره لوپز براي مقايسه عملکرد اين تئوري در مدل سازي VaR با عملکرد مدل ريسکمتريک با فرض توزيع نرمال در سطوح اطمينان مختلف استفادهشده است و نتايج نشان داده است که مدل هاي رويکرد تئوري مقدار حدي با توجه به اينکه به دنباله تابع توزيع نسبت به ديگر رويکردها توجه بيشتري دارند، عملکرد بهتري دارند.
تحقيق حاضر سعي کرده است تا مدل هايي براي تشخيص وجود دنباله پهن ارائه نمايد و مقادير ارزش در معرض ريسک محاسبه شده با روش تئوري مقدار حدي را با ديگر روش هاي سنتي مقايسه نمايد.
نتيجه يافته هاي تحقيق وي عملکرد بهتر رويکرد(روش )GPDنسبت به فرض توزيع لاگ نرمال براي تابع توزيع ، در مدل کردن مقادير حدي و دنباله تابع توزيع است ١٩٩٨,McNeil,A.
٣- روش شناسي پژوهش در اين تحقيق از روش بيشتر از مقدار آستانه (POT) براي مدل سازي دنباله تابع توزيع استفاده شده است .
"The tail risks of FX return distributions: A comparison of the returns associatedwith limit orders and market orders" Finance Research 146–154 ،Letters 4 7) Embrechts, P.
"Estimating the tails of loss severity distributions using extreme value theory".
"Calculating quantile risk measures for financial return series using extreme value theory".
"Estimation of tail-related risk measures for heteroscedastic financial time series: An extreme value approach".
"Extreme value theory and Value-at-Risk: Relative –287،International Journal of Forecasting 20 ،performance in emerging markets" 303 21) Reiss, R.