چکیده:
بهترین نظام راهبری شرکتی با توجه به شرایط خاص هر کشور، سیستمی است که کارایی بالاتر در شرکت ها را به همراه داشته باشد. هدف این پژوهش بررسی رابطه برخی از سازوکارهای نظام راهبری شرکتی با کارایی شرکت ها می باشد که درصد مالکیت نهادهای عمومی غیردولتی و انقلابی، درصد مالکیت دولت، دوگانگی وظیفه مدیرعامل و نسبت بدهی، به عنوان سازوکارهای راهبری مورد بررسی در152 شرکت عضو بورس اوراق بهادار تهران در دوره زمانی 1385تا 1389 انتخاب شد. امتیاز کارایی شرکت ها بر اساس روش تحلیل پوششی داده ها محاسبه و از مدل رگرسیون توبیت برای آزمون فرضیه ها استفاده گردید. نتایج بیانگر آن است که بین درصد مالکیت دولت و نهادهای عمومی غیردولتی و انقلابی با کارایی شرکت ها رابطه معنادار و مثبت وجود دارد. بررسی رابطه غیرخطی نشان داد که افزایش مالکیت نهادهای عمومی غیردولتی و انقلابی تا آستانه 45.22 درصد کارایی شرکت ها را بهبود می بخشد و بعد از آن کاهش کارایی را به دنبال خواهد داشت. در حالی که رابطه غیرخطی بین درصد مالکیت دولت با کارایی شرکت ها تایید نشد. همچنین بین دوگانگی وظیفه مدیرعامل و نسبت بدهی با کارایی شرکت ها رابطه معناداری مشاهده نگردید.
The best corporate governance with regard to the specific circumstances of each country، is a system that has higher performance in companies. The purpose of this study is that investigating “the relationship between corporate governance mechanisms and corporate performance” that Percentage of ownership of the non- governmental public institutes and revolutionary institutes، percentage of government ownership، CEO duality and debt were selected as the Corporate Governance mechanisms in the152 firms listed in Tehran stock exchange from 1385-1389. Firms efficiency scores using Data Envelopment Analysis (DEA) was calculated and Tobit regression model was used to test the hypotheses. The results show that there is a significant positive relationship between the percentage of government ownership and percentage of ownership of the non-governmental public institutesand revolutionary institutes with firm performance. Investigating the nonlinear relationship between the percentage of ownership the non-governmental public institutes and revolutionary institutes with performance showed that increasing the percentage of ownership of the non-governmental public institutesand revolutionary institutes، up to the ownership threshold of 45. 22%، leads to improved corporate performance and thereafter it will lead to decreased performance. While، no significant nonlinear relationship was observed between the percentage of government ownership with corporate performance. Also، there was no significant relationship between CEO duality and debt with firm performance.
خلاصه ماشینی:
جدول 7 - نتایج حاصل از تخمین مدل نهایی (رجوع شود به تصویر صفحه) *** معنادار در سطح 1 درصد، ** معنادار در سطح 5 درصد، * معنادار در سطح 10 درصد فرضیه اول بررسی آزمونهای آماری در این پژوهش نشان داد که در سطح اطمینان 95 درصد، بین درصد مالکیت نهادهای عمومی غیردولتی و انقلابی با کارایی شرکتها، رابطه معناداری وجود دارد.
نتایج این پژوهش نشان داد که بین درصد مالکیت نهادهای عمومی غیر دولتی و انقلابی با کارایی شرکتها رابطه معنادار و مثبتی وجود دارد، اما این رابطه مثبت تنها تا آستانه 22/45 درصد برقرار است و بعد از آن کاهش عملکرد شرکت را به دنبال خواهد داشت.
در گروه ویژگیهای هیئتمدیره، جدایی وظیفه مدیرعامل و رئیس هیئتمدیره از مهمترین سازوکارهای نظام راهبری شرکتی است، اما این پژوهش نشان داد که بین دوگانگی وظیفه مدیرعامل با کارایی شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران رابطه معناداری وجود ندارد.
یادداشتها 1-Sprenger 10-Abdullah & Valentine 2-Brickley et al 11-Jensen 3-Cornett et al 12-Myers 4-Elyasiani &Jia 13-Margaritis&Psillaki 5-Liao&Young 14-Yuan et al 6-Masciandaro 15-Lin 7-Tian &Estrin 16-Green 8-Heenetigala & Armstrong 17-Sueyoshi et al 9-Uadiale کتابنامه الف) فارسی 1- آذر، عادل.
"Distribution of institutional ownership and corporate firm performance",Journal of Banking & Finance, Vol. 34, pp.
"Capital structure, equity ownership and firm performance", Journal of Banking & Finance,Vol. 34, No. 3, pp.
"Mutual funds’ ownership and firm performance: Evidence from China", Journal of Banking & Finance Vol. 32, No. 8, pp.