چکیده:
از جدیدترین محصولاتی که در بازارهای مالی اسلامی به وجود آمده است، می توان اوراق «صکوک» را نام برد. صکوک، اوراق بهادار منعطفی است که می توان از آن برای پاسخ گویی به نیازهای تامین مالی بنگاه های اقتصادی در بازارهای سرمایه استفاده نمود. درعین حال، اوراق صکوک به عنوان یک ابزار سرمایه گذاری جایگزین برای اوراقی از قبیل اوراق قرضه که ربا دریافت می کنند و در شرع مقدس اسلام حرام است، محسوب می شود. رشد و توسعه بازار صکوک در چند سال اخیر، عمدتا به دلیل نقش آن در کنترل نقدینگی است و مدیریت نقدینگی در سطح کلان و خرد (بنگاه) از عواملی است که می تواند باعث توسعه بازارهای مالی اسلامی شود. با توجه به اهمیت انتشار صکوک و نقش آن در مدیریت نقدینگی و تامین مالی سرمایه گذاری ها، در این مقاله سعی شده است ضمن برآورد ظرفیت بالقوه انتشار صکوک در ایران، قابلیت انتشار صکوک در سال های آتی برای کشور پیش بینی گردد. به همین منظور ابتدا با استفاده از روش داده های تابلویی و دوره زمانی 2000-2009م. مدل مناسب برای صکوک طراحی، سپس با استفاده از روش خودرگرسیون برداری و آمار سری زمانی دوره 1352-1387 ظرفیت انتشار صکوک در ایران پیش بینی شده است.
خلاصه ماشینی:
"، 12 کشور، 406 بار و به ارزش کل 1/52861 میلیون دلار صکوک منتشر کردهاند که از این تعداد، 295 بار آن متعلق به کشور مالزی و 32 بار متعلق به کشورهای حوزۀ خلیج فارس و 79 بار مربوط به سایر کشورها بوده است.
3. تبیین، برآورد و تحلیل مدل با توجه به اهمیت استفاده از ابزارهای مالی اسلامی در ایران و نقش مهم و اساسی که در تأمین مالی بنگاهها میتواند داشته باشد، در این مقاله سعی شده است ظرفیت بالقوه انتشار صکوک برآورد گردد.
ازآنجاکه رشد و توسعۀ بازار صکوک در چند سال اخیر، برای تأمین مالی پروژهها به کار رفته است، بنابراین، انتظار بر این است هرچه داراییهای یک بانک بیشتر باشد امکان انتشار صکوک نیز افزایش یابد.
در ادامه خاطر نشان میشود که در چارچوب دادههای تابلویی، برای تعیین انتخاب مدل به روش اثرهای ثابت یا ترکیبی از آماره هاسمن و برای بررسی قابلیت ترکیب دادهها از آزمون قابلیت ترکیبپذیری دادهها 23 استفاده شده است.
در این نوع آزمون باید به بررسی این موضوع پرداخت که آیا امکان ترکیبپذیری دادهها در بین واحدهای نمونه مورد بررسی وجود دارد یا اینکه باید به بررسی پارامترهای هر واحد بهطور مستقل بپردازیم؛ چون میزان آماره F محاسباتی (5/44) بیش از میزان F بحرانی جدول است، فرضیۀ صفر مبنی بر وجود ترکیبپذیری رد میشود و این امر بیانگر آن است که در تحلیل دادهها نمیتوان ضرایب شیبهای برآوردی در بین واحدها را بهصورت انباشته در نظر گرفت بلکه باید در تحلیل آزمون دادههای تابلویی، به اثرهای مجزای کلیه واحدها توجه داشت."