چکیده:
ارتباط بین اطلاعات حسابداری و ارزش بازار سهام نتیجه ارتباط اطلاعات حسابداری و سود آتی از سرمایه گذاری سهام و ارتباط بین سودآتی و ارزش بازار سهام است. این مقاله با معیار قرار دادن همین مبحث و استفاده از مرزکارای واقعی به تحلیل بنیادی سهام می پردازد. روش تحقیق مورد استفاده توصیفی – تحلیلی و جامعه آماری تمام شرکت های بورس اوراق بهادار طی سال های 1386 تا 1388 می باشد. در این مقاله با استفاده از تحلیل خوشه ای شرکت های همگون انتخاب و تعداد نهایی شرکت-های مورد بررسی 198 مورد می باشد. در ادامه از روش تحلیل پوششی داده ها و در دوگام با رویکرد عملکرد مدیریتی و ارزشگذاری و در مجموع با استفاده از 9 شاخص به بررسی کارایی شرکت ها پرداخته شد و بر اساس آن تحلیل بنیادی صورت گرفت. بررسی شرکت های کارا در دو گام و طی سه سال نشان می دهد که شرکت هایی که ارقام بسیار بالایی در کارایی به خود اختصاص داده اند دوام زیادی در تکرار کارایی خود در سال و گام بعدی نداشته اند. در گام اول و رویکرد عملکرد مدیریتی، شرکت های سیمان قائن، تاید واتر خاورمیانه بهترین خروجی را داشته اند، در گام دوم و رویکرد ارزشگذاری، سیمان تهران، پتروشیمی شازند و توسعه صنایع بهشهر بهترین عملکرد را با دوبار کارایی کامل داشته اند. در مجموع دو گام، روند سیمان قائن نشان می دهد که این شرکت درآینده بسیار مناسب خواهد بود.
خلاصه ماشینی:
در ادامه از روش تحليل پوششي داده ها و در دوگام با رويکرد عملکرد مديريتي و ارزشگذاري و در مجموع با استفاده از ٩ شاخص به بررسي کارايي شرکت ها پرداخته شد و بر اساس آن تحليل بنيادي صورت گرفت .
تحليلگران بنيادي در پي تعيين ارزش ذاتي يا واقعي سهم از طريق تحليل متغيرهاي مربوط به سطوح اقتصاد، صنعت و شرکت بوده و با مقايسه آن با ارزش بازار تصميم به خريد يا فروش سهم مي گيرند، اما تحليلگران تکنيکي بيشتر به تغييرات قيمت سهام در گذشته و پيش بيني آن در آينده توجه دارند.
در کشورهايي همچون ايران که بازار سرمايه کارايي ندارند، قيمت بازار اوراق بهادار با ارزش ذاتي آن تفاوت قابل ملاحظه اي داشته و در نتيجه بهتر است شخص سرمايه گذار از تجزيه و تحليل بنيادي جهت ارزيابي يک سهم استفاده نمايد (داوري و ديگران ، ١٣٨٩).
در اين مقاله از تحليل پوششي داده ها براي تجزيه وتحليل صورت هاي مالي يک شرکت به منظور تعيين شاخص نسبت قدرت مالي که بازده قيمت سهام پيش بيني شده است ، استفاده مي شود.
جدول شماره ١: وروديها و خروجيهاي مدل (رجوع شود به تصویر صفحه) ٤- نتايج پژوهش در اين بخش با توجه به مجموع مباحثي که در ابتدا ذکر گرديد براي ١٩٨ شرکت بورس در سه سال متوالي در دوگام و با شاخص هاي ورودي و خروجي موردنظر ارقام کارايي استخراج شد.
Bushee,( 1997) “Financial Statement Analysis, Future Earnings and Stock Prices”,Journal of Accounting Research (35), 1-24.