چکیده:
معمولاشرکت هاازساختارسرمایههدف شان انحراف دارند وممکن است تنهازمان برای تعدیل ساختارسرمایهخوداقدام کنندکه مزایای این تعدیل بیش ازهزینه های آن باشد. براساس نظریهتوازن پویامی توان استدلال نمودکه هر یک ازشرکت هاباتوجه به ویژگی های خاص خود،باهزینه های تعدیل متفاوتی مواجه شده ودرنتیجه باسرعت های متفاوتی به سمت اهرم هدف شان حرکت می کنند. براین اساس،درپژوهش حاضرعدمتقارن سرعت تعدیل ساختارسرمایه در بین شرکت های پذیرفته شده دربورس اوراق بهادارتهران موردبررسی قرارگرفته است. بدین منظور،دراین پژوهش اطلاعات 115 شرکت دردورهزمانی 1381 تا 1390 جمع آوری شده وازمدل تعدیل جزئی آستانه ا یوروش گشتاورهای تعمیم یافته استفاده شده است. نتایج آزمون فرضیه هانشان دادکه شرکت های دارای کسری مالی وسرمایه گذاری بیشتروسودآوری ونوسان درآمدکمترنسبت به شرکت های دارای ویژگی های متضاد باسرعت بیشتری ساختارسرمایهخودراتعدیل می کنند. در واقع این شرکت هابه دلیل مواجهه باهزینه های بحران مالی بالاترویاهزینه های تعدیل پایین تر،انگیزهبیشتری برای تعدیل ساختارسرمایهخوددارند. بنابراین می توان نتیجه گرفت که شرکت های موردبررسی باسرعت های مختلفی به سمت اهرم های هدف شان حرکت می کنند.
خلاصه ماشینی:
بررسي عدم تقارن سرعت تعديل ساختار سرمايه : مدل آستانه اي پويا 1 سيد عباس هاشمي تاريخ دريافت : ٩٣/٨/١٥ تاريخ پذيرش : ٩٣/١٠/٢٤ 2 داود کشاورزمهر چکيده معمولاً شرکت ها از ساختار سرمايۀ هدف شان انحراف دارند و ممکن است تنها زماني براي تعديل ساختار سرمايۀ خود اقدام کنند که مزاياي اين تعديل بيش از هزينه هاي آن باشد.
بر اين اساس ، در پژوهش حاضر عدم تقارن سرعت تعديل ساختار سرمايه در بين شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران مورد بررسي قرار گرفته است .
نتايج آزمون فرضيه ها نشان داد که شرکت هاي داراي کسري مالي و سرمايه گذاري بيشتر و سودآوري و نوسان درآمد کمتر نسبت به شرکت هاي داراي ويژگيهاي متضاد با سرعت بيشتري ساختار سرمايۀ خود را تعديل ميکنند.
اين پژوهش نيز تلاش ميکند که با استفاده از يک مدل آستانه اي پويا، عدم تقارن در سرعت تعديل ساختار سرمايۀ شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران را مورد مطالعه قرار دهد.
Asymmetric Capital Structure Adjustments: New Evidence from Dynamic Panel Threshold Models.
What Determines the Speed of Adjustment to the Target Capital Structure?
A Theory of Capital Structure Adjustment Speed.
In Search of Conclusive Evidence: How to Test for Adjustment to Target Capital Structure.
Dynamic Capital Structure Adjustment: US MNCs & DCs. Journal of Multinational Financial Management, 22(5), 278-301.
Determinants of Capital Structure and Adjustment to Long Run Target: Evidence from UK Company Panel Data.