چکیده:
تغییرات شاخص قیمت سهام یکی از شاخصهای مهم در سیستم اقتصادی یک کشور میباشد. کانون توجه مطالعه کنونی آزمون روابط بلند مدت و کوتاه مدت میان شاخص قیمت سهام بورس اوراق بهادار تهران و متغیرهای پولی و ارزی در ایران میباشد. با توجه به کارآمدی روش خودرگرسیون برداری با وقفههای توزیعی (ARDL) در حجم نمونههای کوچک و حساسیت کمتر به درجه پایائی متغیرها، روش برآورد در مطالعه کنونی منطبق بر این رهیافت با استفاده از سریهای زمانی ماهانه طی دوره 1388- 1383 بوده است. نتایج نشان میدهد در بلندمدت، حجم نقدینگی تاثیر مثبتی بر شاخص قیمت سهام بورس اوراق بهادار تهران داشته، اما نرخ ارز و ذخایر قانونی بانک ها دارای تاثیرات منفی است. از سوی دیگر متغیرهای پولی و ارزی در کوتاهمدت نیز دارای تاثیرات معناداری بر شاخص قیمت سهام بودهاند. هرچند نتایج مکانیزم تصحیح خطا نشان میدهد سرعت تعدیل مدل آهسته و مدل تصحیح خطا تنها قادر است 69 درصد از نوسانات قیمت سهام را توضیح دهد.
خلاصه ماشینی:
علت انتخاب موضوع به دليل نوسانات متغير هاي پولي و ارزي در کشور بوده و اينکه آيا نوسانات متغيرهاي پولي و ارزي بر روي شاخص کل قيمت سهام بورس اوراق بهادار تهران اثر ميگذارد يا خير؟ در واقع هدف مقاله کنوني نيز پاسخ به اين پرسش در قالب يک مطالعه تجربي بوده است .
در 1 Cointegration Test 2 Augmented Dickey – Fuller (1979) 3 Philips and Perron (1998) 4 Johansen and Juselius Maximum Likelihood Approach (1990) 5 The Order of Integration 2 مرحله بعد، محقق از ميان رگرسيونهاي برآورد شده، يکي را براساس چهار ضابطه R، آکائيک (AIC)، شوارز ـ بيزين (SBC) و حنان ـ کوئين (HQC) انتخاب مينمايد.
الگوي ARDL براي آزمون هم جمعي غير سيستمي با در نظر گرفتن متغير شاخص قيمت سهام بورس اوراق بهادار تهران (SI) به عنوان متغير وابسته ، و متغيرهاي حجم نقدينگي(M٢)، نرخ ارز(EX) و ذخاير قانوني بانک ها (SL) با تعيين وقفه هاي بهينه به عنوان متغيرهاي مستقل اجرا شده است .
در جدول ٤ رابطه بلندمدت ميان شاخص کل قيمت سهام بورس اوراق بهادار تهران و متغيرهاي پولي و ارزي ارائه شده است .
جدول (٤): ضرايب بلندمدت مدل شاخص کل قيمت سهام بورس اوراق بهادار تهران در الگوي ARDL (به تصویر صفحه رجوع شود) ماخذ:يافته هاي تحقيق ٥-٦- الگوي تصحيح خطا (ECM) اکنون با استفاده از ر بطه تعادلي بلند مدت ميتوان به بررسي پويايي هاي کوتاه مـدت که از آن به الگو هاي تصحيح خطا تع ير ميشود پرداخت .