چکیده:
مدیران دارای اعتماد بنفس بیش از حد ممکن است به دلیل خوشبینی مفرط، اقدام به سرمایهگذاری در طرحهایی نمایند که در واقعیت فاقد بازدهی مورد انتظار باشند. از این رو عدم کسب جریانهای نقدی مورد انتظار ممکن است شرکت را در پرداخت بدهیها و ایفای تعهدات با مشکل مواجه کند و شرکت دچار آشفتگی مالی گردد. این پژوهش به بررسی تأثیر اعتماد بنفس بیش از حد مدیران ارشد بر آشفتگی مالی شرکتها پرداخته است. بدین منظور نمونهای شامل ۱۰۳ شرکت عضو بورس اوراق بهادار تهران در دورة زمانی۱۳۸۳ تا ۱۳۸۹ مورد بررسی قرار گرفته است. برای بررسی فرضیههای پژوهش، از روش رگرسیون لجستیک و آزمون مقایسة میانگینها استفاده شده است. نتایج حاصل از این پژوهش نشان میدهد که میزان آشفتگی مالی شرکتهایی که مدیران آنها دارای اعتماد بنفس بیش از حد هستند، به طور معناداری بیشتر از آشفتگی مالی شرکتهایی است که مدیران آنها فاقد اعتماد بنفس بیش از حد هستند. همچنین طبق نتایج این پژوهش اعتماد بنفس بیش از حد مدیران ارشد تأثیر مستقیم و معناداری بر آشفتگی مالی شرکتها دارد.
Overconfident managers might invest free cash flows in projects that have negative net present value. Then problem in gaining needed free cash flows can make them incapable of fulfilling the payment obligations on debt and the firm may encounter financial distress. This study investigates the effect of top executives’ overconfidence on financial distress. The target sample includes 103 firms listed in (TSE) during 2007 to 2011. In order to investigate the research hypotheses logistic regression model and independent samples t-test were applied. The evidence obtained in this study showed that companies managed by overconfident managers significantly indicate higher levels of financial distress. Results also showed that managerial overconfidence has a significant impact on financial distress.
خلاصه ماشینی:
"در سال های اخیر مطالعـاتی انجـام پذیرفته که اذعان دارند مدیران همواره به صورت کاملا عقلایی رفتار نکرده و مدیرانی کـه دارای اعتماد بنفس بالا هستند اکثرا نسبت به تصـمیمات خـود و نتـایج آن هـا بـه خصـوص در زمینـۀ تصمیمات سرمایه گذاری بسیار خوش بین هستند (کوپر و همکاران ، ١٩٨٨) و تحـت تـأثیر اعتمـاد بنفس بیش از حد و خوش بی ین های مفرط ممکن است تصـمیماتی غیرعقلایـی اتخـاذ کننـد کـه تأثیری مهم بر فعالیت های مالی شرکت دارد (بیکر و همکاران ، ٢٠٠٧).
نتایج آزمون فرضیۀ اول پژوهش یعنی مقایسۀ میزان آشفتگی مالی شرکت هایی با مدیران دارای اعتماد بنفس بیش از حد و شرکت هایی با مدیران فاقد اعتماد بنفس بیش از حد، با استفاده از آزمون تی نمونه های مستقل در جدول ٣ نشان داده شده است .
جدول ٤: نتایج آزمون فرضیۀ دوم نماد متغیر ضریب برآورد شده خطای استاندارد آمارة Z P-Value عرض از مبدأ 1/8226 0/5666 3/2167 0/0013 Confidence 1/1461 0/4010 2/8577 0/0043 Size -0/0001 0/0000 -5/4121 0/0000 Top 0/0292 0/0102 2/8577 0/0043 ROA -16/9075 2/7805 -6/0807 0/0000 Futl -4/8109 1/3261 -3/6278 0/0003 ضریب تعیین مک فادن 0/6248 آمارة LR 295/3880 احتمال آمارة LR 0/0000 نتیجه گیری هدف این پژوهش بررسی تأثیر اعتماد بنفس بیش از حد مدیران ارشد بر آشـفتگی مـالی اسـت .
"CEO Overconfidence and Corporate Financial Distress, 25th Australasian Finance and Banking Conference"."