چکیده:
هدف این پژوهش، مقایسه توان پیش بینی بازده مورد انتظار در چرخه عمر شرکت با استفاده از مدل
چهار عاملی کارهارت است. این پژوهش از نوع مطالعه کتابخانه ای و تحلیلی- علی بوده و مبتنی بر تحلیل
داده های تابلویی )پانل دیتا( است. دراین پژوهش اطلاعات مالی 201 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق
بهادار تهران در طی دوره زمانی 2832 تا 2831 بررسی شده است. برای تجزیه و تحلیل نتایج به دست
استفاده شده است. نتایج تحقیق نشان Minitab و 21 Eviews 7 ،Spss آمده ی پژوهش از نرم افزارهای 10
از آن داشت که بازده مورد انتظار پیش بینی شده با استفاده از مدل چهار عاملی کارهارت در دوران رشد و
بلوغ شرکت به بازده واقعی نزدیکتر است. اما در دوران افول به بازده واقعی نزدیک نیست.
خلاصه ماشینی:
٢- مباني نظري و مروري بر پيشينه پژوهش آزمون هاي تجربي اوليه (کپم ) پيش بيني محوري آن را مبني بر وجود رابطه خطي مثبت بين ريسک سيستماتيک (بتا) و بازده سهام ، مورد تاييد قرار داده اند ، با اين وجود نتايج مطالعات اخير حکايت از اين دارد که ضريب بتا به عنوان شاخص ريسک سيستماتيک ، توان تشريح اختلاف ميانگين بازده سهام را ندارد و غير از بتا ، متغيرهاي ديگري که در چارچوب مدل (کپم ) قرارنمي گيرند ، نظير اندازه شرکت ، نسبت ارزش دفتري به ارزش بازار ، نسبت سود به قيمت و اهرم مالي که در تبيين اختلاف بازده سهام نقش موثري ايفا مي کنند(باقر زاده ، ١٣٨٤).
٦-١- نتايج آزمون فرضيه اول پژوهش هدف از آزمون فرضيه اول تحقيق بررسي اين موضوع است که آيا بازده مورد انتظار پيش بيني شده با استفاده از مدل چهار عاملي کارهارت در دوران رشد شرکت به بازده واقعي نزديکتر است ؟ اين فرضيه با استفاده از مدل (١) به صورت داده هاي پانل برآورد ميشود و در صورتي که ضريب B١ در سطح اطمينان ٩٥% معنيدار باشد مورد تأييد قرار خواهد گرفت .
٦-٢- نتايج آزمون فرضيه دوم پژوهش هدف از آزمون فرضيه دوم تحقيق بررسي اين موضوع ميباشد که آيا بازده مورد انتظار پيش بيني شده با استفاده از مدل چهار عاملي کارهارت در دوران بلوغ شرکت به بازده واقعي نزديکتر است ؟ اين فرضيه با استفاده از مدل (٢) بصورت داده هاي پانل برآورد ميشود و در صورتي که ضريب B١ در سطح اطمينان ٩٥% معنيدار باشد مورد تأييد قرار خواهد گرفت .