چکیده:
هدف از اين مطالعه، بررسي رابطه انعطاف پذيري مالي و تصميمات ساختار سرمايه در شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران مي باشد. روش پژوهش از نوع توصيفي – همبستگي است و فرضيه هابا استفاده از مدل هاي رگرسيون و روش داده هاي پانل مورد آزمون قرار گرفتند . دوره زماني پژوهش شامل 5 سال از سال 1385 تا 1389 و نمونه آماري پژوهش شامل 82 شركت از شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران مي باشد. نتايج حاصل از پژوهش نشان داد كه ارزش نهايي وجه نقد از منظر بازار منفي است. همچنين بين ارزش نهايي انعطاف پذيري مالي و تصميمات ساختار سرمايه شركت ها رابطه معني داري وجود ندارد و شركت ها در تصميمات مربوط به افزايش و يا كاهش بدهي هاي خود به سطح انعطاف پذيري شركت توجه نمي كنند كه اين موضوع مي تواند در بلندمدت به از دست رفتن انعطاف پذيري مالي و از دست رفتن فرصت هاي سرمايه گذاري سودآور براي شركت ها بينجامد.
The aim of this study is to investigate the relationship between financial flexibility and capital structure decisions in companies admitted to the Tehran Stock Exchange . The research method is descriptive while using correlation. The hypothesis was test ed via multivariate linear regression models as well as panel data method. The time period of research is 2006-2010 and the sample consists of 82 companies which are already admitted to the Tehran Stock Exchange.
The results indicate that marginal value of cash is negative in terms of the market. Furthermore، findings show that there is no significant relationship between marginal value of financial flexibility and capital structure decisions of firms under study، which is the firms، would not consider financial flexibility level in their decisions regarding increasing or decreasing debts. Such lack of consideration would in the long term، result in the loss of financial flexibility as well as missing profitable investment opportunities.
خلاصه ماشینی:
به همين منظوردر مطالعه حاضر تلاش خواهد شد تا ضمن بررسي رابطه بين انعطاف پذيري مالي و نسبت اهرمي شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ، چگونگي تأثيرپذيري ساختار سرمايه شرکت هاي فعال در بازار سرمايه ايران از ميزان انعطاف پذيري پذيري مالي آن ها تبيين شود.
هدف اصلي مطالعه حاضر، بررسي رابطه انعطاف پذيري مالي و تصميمات ساختار سرمايه شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ميباشد.
ابتدا رابطه ميان ارزش نهايي وجه نقد و بازدهي غيرعادي سهام شرکت هاو ارزش نهايي انعطاف پذيري و تصميمات ساختار سرمايه شرکت ها در بخش ادبيات نظري مورد توجه قرار گرفته و سپس فرضيه ها و روش پژوهش مطرح و نوع و 110 چگونگي تأثيرپذيري بازدهي غيرعادي از ارزش نهايي وجه نقد نيز با استفاده از مدل فالکندر و وانگ (٢٠٠٦) آزمون خواهد شد و در نهايت پيشنهادهايي بر اساس نتايج پژوهش بيان خواهد شد.
نتايج پژوهش حکايت از اين دارد که الگوي ساختار سرمايه شرکت هاي پذيرفته شده در سازمان بورس اوراق بهادار تهران به طور عمده تابع متغيرهايي نظير ميزان داراييهاي ثابت شرکت (داراييهايي که ارزش و وثيقه داشته باشند)، اندازه شرکت و سودآوري آن است .
نمازي و شيرزاد٤(١٣٨) رابطه ميان ساختار سرمايه با سودآوري شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران (با تاکيد بر نوع صنعت ) را مورد بررسي قرار ميدهند.
با بکارگيري مدل رگرسيون داده هاي تابلويي، نتايج اين پژوهش نشان ميدهد که بين سودآوري، بازده سهام ، کسري مالي و نسبت ارزش بازار بر ارزش دفتري داراييهاي شرکت با ساختار سرمايه رابطه معنيدار وجود دارد.