چکیده:
سرمایه گذاران برای تشکیل سبد سهام از استراتژی های متفاوتی استفاده میکنند که
یکی از آنهااستراتژی اقلام تعهدی است.برای وارد کردن اقلام تعهدی در مدلهای تجربی،این
اقلام با مجموع داراییها هم مقیاس میشد. در این پژوهش، به جای اینکه اقلام تعهدی با
متوسط مجموع داراییها هم مقیاس شود، با قدرمطلق سود (سود عملیاتی و سود خالص )
نام گرفت. معیار اقلام تعهدی «( اقلام تعهدی نسبی (درصدی » هم مقیاس شد و معیار حاصل
نسبی تفاوت زیادی با معیار سنتی دارد و موجب تغییرات عمده در طبقه بندی داده ها می شود .
تشکیل پرتفوی براساس این استراتژی می تواند منجر به کسب بازده اضافی نسبت به
استراتژی اقلام تعهدی سنتی شود. در این پژوهش، بازده اضافی پرتفوهای تشکیل شده بر
اساس دواستراتژی اقلام تعهدی با استفاده از داده های 158 شرکت پذیرفته شده در بورس
اوراق بهادار طی دورة زمانی 1380 تا 1389 با یکدیگر مقایسه شد. یافته ها نشان می دهد
پرتفوهای تشکیل شده بر اساس اقلام تعهدی نسبی پایین بازده بیشتری دارند.
خلاصه ماشینی:
"آزمون فرضیة اول در این فرضیه ٣٩٢ سال ـ شرکت حاضر در پرتفوهای بالای اقلام تعهدی سنتی با ٣٩٢ سـال ـ شرکت حاضر در پرتفوی پایین مقایسه می شوند که این امر برای فرضیه هـای دیگـر نیـز انجـام می گیرد؛ چون بازده اضافی در استراتژی اقلام تعهدی عملیاتی سنتی نرمال است ، بـرای آزمـون این فرضیه از آمارة t استفاده می شود که نتیجة آن در جدول شماره ٦ آورده شده است .
مقایسة بازده اضافی پرتفوهای تشکیل شده بر مبنای کل اقلام تعهدی سنتی تعداد بازده اضافی پرتفوهای بالا بازده اضافی پرتفوهای پایین آمارة t Sig مشاهدات میانگین انحراف معیار میانگین انحراف معیار 392 15/02 38/81 6/24 37/74 3/275 0/001 با توجه به جدول شماره ٧، آمارة t برابر ٣/٢٧٥ و سطح اهمیـت برابـر ٠/٠٠١ نشـان دهنـدة تفاوت بازده دو پرتفوی است که در سطح خطای ١ درصد معنادار اسـت ؛ ولـی بـرخلاف انتظـار، بازده پرتفوی تشکیل شده از اقلام تعهدی بالا بیشـتر از اقـلام تعهـدی پـایین اسـت ، از ایـن رو فرضیة دوم نیز تأیید نمی شود.
مقایسة بازده اضافی پرتفوهای تشکیل شده بر مبنای اقلام تعهدی عملیاتی سنتی و نسبی بالا تعداد مشاهدات بازده اقلام تعهدی عملیاتی سنتی بالا بازده اقلام تعهدی عملیاتی نسبی بالا آمارة t Sig میانگین انحراف معیار میانگین انحراف معیار 392 14/32 40/35 9/1 39/16 1/822 0/069 آزمون فرضیة ششم در جدول شماره ١١ که نتایج آموزن فرضیة ششم را نشـان داده اسـت ، آمـارة t برابـر ٠/٣٦٤- و سطح اهمیت برابر٠/٧١٦ نشان دهندة این است که بازده اضافی دو پرتفـوی در سـطح خطـای ٥ درصد تفاوت معناداری با یکدیگر ندارد، بنابراین فرضیة ششم نیز تأیید نمی شود."