چکیده:
موضوع تضاد منافع بین سهامداران و مدیران و مکانیزم حاکمیت شرکتی بعنوان راه حل کاستن از هزینه های نمایندگی مرتبط با آن ، امروزه از موضوع های مهمی است که به دلیل اثرگذاری آن بر عملکرد شرکت ها مورد توجه پژوهشگران و متخصصان بسیاری قرار گرفته است . هدف پژوهش حاضر نیز بررسی اثر مولفه های حاکمیت شرکتی بر عملکرد شرکت های هلدینگ (مادر تخصصی) و تابعه در بورس اوراق بهادار تهران است . این پژوهش از نظر هدف کاربردی است . چون نتایج آن میتواند مورد استفاده مدیران و مشارکت کنندگان بازار سرمایه قرار گیرد و از نظر روش اجرا در زمره پژوهش های توصیفی-همبستگی از نوع پس رویدادی قرار میگیرد. مولفه های حاکمیت شرکتی و ارزش افزوده بازار به عنوان متغیرهای پژوهش در نظر گرفته شده اند. نمونه آماری مورد مطالعه شرکت های هلدینگ و تابعه آنها در بورس اوراق بهادار تهران هستند که با اعمال معیارهایی انتخاب شده اند که شامل ٢٧ شرکت هلدینگ و ٨٩ شرکت تابعه طی سال های ١٣٨٧ تا ١٣٩٤ میباشند. نتایج آزمون فرضیه های پژوهش که با استفاده از داده های ترکیبی و رگرسیون های چندگانه انجام شده ، نشان میدهد که ترکیب هیات مدیره و ساختار مالکیت شرکت های هلدینگ بر عملکرد این شرکت ها تاثیر معنیداری دارد. همچنین اثر عملکرد شرکت های هلدینگ بر عملکرد شرکت های تابعه آنها نیز معنیدار است .
The conflict of interest between firms' stockholders and managers is a noteworthy concern in corporate finance discussions todays. The purpose of the present research is to investigate the effect of corporate governance criteria on performance of holding companies and subsidiaries in Tehran Stock Exchange. The study can be categorized as applied research regarding objective and descriptive and correlation research concerning research method. The study considers corporate governance criteria and market value added as research variables. Research sample contains holding companies and their subsidiaries in Tehran Stock Exchange which are selected via some criteria، including 27 holding companies and 89 subsidiaries over 2008 to 2015. For testing the research hypotheses، panel data analysis and multiple regression models are employed. The results indicate that board composition and ownership structure of holding companies significantly affect companies' performance. Moreover، holding companies performance has a significant effect on subsidiaries performance.
خلاصه ماشینی:
نتایج آزمون فرضیه های پژوهش که با استفاده از داده های ترکیبی و رگرسیون های چندگانه انجام شده ، نشان میدهد که ترکیب هیات مدیره و ساختار مالکیت شرکت های هلدینگ بر عملکرد این شرکت ها تأثیر معنیداری دارد.
نتایج پژوهش آنان نشان داد که وجود سهامداران نهادی و ترکیب هیات مدیره با عملکرد شرکت ها رابطه معناداری دارد اما بین نسبت سهامداران عمده و کیفیت اطلاعات مالی با عملکرد شرکت ها رابطه معناداری دیده نشده است .
نتایج مدل رگرسیون فرضیه نخست پژوهش (متغیر وابسته : عملکرد شرکت های هلدینگ ) متغ بآود پاامت مقدا آماه t Pvalue آماره های همخطی یر رررر رر - VIF تلورانس ثابت رگرسیون -6/356 -8/118 0/000 - - BOR 0/004 2/568 0/015 0/91 1/1 GOW -0/011 -2/593 0/011 0/88 1/14 IOW 0/005 3/42 0/009 0/89 1/31 SIZ 0/452 10/23 0/001 0/89 1/31 LEV 0/005 0/125 0/672 0/92 1/09 (R2) 0/47 مقدار آماره F 34/65 P-value 0/000 دوبین – واتسون 1/81 همچنین مقدار آماره t برآورد شده برای متغیر درصد مالکیت نهادی نیز برابر ٣/٤٢ و مقدار احتمال آن نیز کمتر از ٠/٠٥ است .
درصد مالکیت دولتی با آماره t برابر ١/١٨٥ و مقدار احتمال برابر ٠/٠٤٧ نشان میدهد که این متغیر نیز با اطمینان ٩٥ درصد بر عملکرد شرکت های وابسته اثر معنیداری دارد.
Alfarooque, Omar, Keitha Dunstan, Tony Van Ziji & Waresul Karim (2007), "Ownership Structure and Corporate Performance: Evidence from Bangladesh", Journal of Accounting and Economics, Volume 14, pp 127-150.