چکیده:
در دهههای اخیر اقتصاد جهانی شاهد تحولات گستردهای بود که عمدتاً بهواسطۀ پیدایش عوامل تشکیلدهندۀ جهانی‌شدن به وقوع پیوسته است. هدف مطالعۀ حاضر بررسی اثر جهانی‌شدن مالی بر بازده سهام است. برای این مطالعه، از درجۀ سرمایهگذاری مستقیم خارجی و سرمایهگذاری در اوراق بهادار بهعنوان شاخص جهانی‌شدن مالی استفاده میشود. همچنین از میان سایر متغیرهای کلان مؤثر بر بازده سهام، تولید ناخالص داخلی، نقدینگی، نرخ تورم، نرخ ارز بازار آزاد و درآمدهای نفتی کشور در نظر گرفته شده است. اطلاعات پژوهش از دادههای فصلی اقتصاد ایران طی دورۀ زمانی 1394- 1377 بهدست آمده و با بهکارگیری روش آزمون کرانهها و خودرگرسیونی با وقفههای توزیعی (ARDL) تجزیه و تحلیل شده است. نتایج مطالعه حاکی از آن است که جهانی‌شدن مالی بر بازده سهام در بلندمدت و کوتاهمدت تأثیر مثبت و معنادار میگذارد؛ به بیان دیگر، با گسترش جهانی‌شدن مالی، بازده سهام در ایران افزایش مییابد و برعکس.
In recent decades the world economy has witnessed vast changes that mainly occurred because of the emergence of factors that make up globalization. The purpose of this study is to evaluate the impact of financial globalization on stock return. In this respect، total foreign direct investment and investments in portfolios are employed as indicator of financial globalization. Also، among the other macroeconomic variables affecting the stock return، GDP، liquidity، inflation، market exchange rate and oil revenues are considered. This study applies the Bounds test and Autoregressive Distributed Lag (ARDL) models for Iranian economic during 1997-2015. The results provide a positive relationship between financial globalization and stock return. In other words، expansion of financial globalization lead to increase in stock return in Iran.
خلاصه ماشینی:
با توجه به اهمیت بحث ، مطالعه ای با موضوع این پژوهش انجام نشده اسـت ، از این رو، پژوهش حاضر درصدد است تا به پاسخی برای این سوأل اصلی دست یابد که تـا چـه اندازه جهانی شدن مالی بر بازده سهام در ایران مؤثر است ؟ برای تحقق این هدف ، ساختار مقاله بدین صورت تدوین شده است ؛ پس از بیان مبانی نظری دربارة متغیرهای پژوهش ، پیشینة مطالعـات بـه طـور خلاصـه مطـرح مـی شـود.
تصریح و برآورد مدل مدل پایه برای بررسی اثر جهانی شدن مالی بر بازده سهام با الهام از مبانی نظری و ادبیات تجربی و مطالعة اسکودا و همکارانش (٢٠١٢) به صورت زیر است : رابطة ١) (t, oitt ܴܧ ,tܨ N ܫ,DPt, Mt ܩ ,t ܩܨ)t=f ܴ در این رابطه ، tܴ معرف بازده کل بازار سهام است ؛ tܩܨ متغیر جهانی شدن مالی است کـه از مجمــوع ســرمایه گــذاری مســتقیم خــارجی ، ســرمایه گــذاری خــارجی در اوراق بهــادار و ســایر سرمایه گذاری های خارجی تشکیل می شود؛ DPt ܩ تولید ناخالص داخلی کشور در زمان t اسـت ؛ ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ 1.
مرتبة انباشتگی متغیرها نام متغیر تعریف مرتبة انباشتگی tܴ بازده سهام (١)ܫ tܩܨ جهانی شدن مالی (١)ܫ DP୲ ܩ تولید ناخالص داخلی (١)ܫ Mt نقدینگی (١)ܫ ୲ܨ N ܫ نرخ تورم (١)ܫ ୲ܴܧ نرخ ارز بازار آزاد (٠)ܫ oitt درآمدهای نفتی (٠)ܫ اگر همة متغیرهای موجود در مدل پایـا بودنـد، نیـازی بـه اسـتفاده از روش ARDL نبـود و می توانستیم از روش حداقل مربعات معمولی (OLS) برای برآورد ضـرایب مـدل اسـتفاده کنـیم .
Effects of commercial and financial globalization on size of government in Iran, Economics and new commerce, 6 (21-22), 145-164.
(
, 
, 
)
