چکیده:
بررسی رفتار سرمایهگذاران در بازارهای مالی همواره از جمله موضوعات قابل توجه سیاستگذاران پولی و مالی بوده است. به کارگیری ابزارهای نوین تأمین مالی در بازار سرمایه ایران نیز این ضرورت را ایجاب میکند. بر این اساس هدف از انجام تحقیق حاضر آزمون رفتار تودهواری سرمایهگذاران در به کارگیری اوراق بهادار اسلامی در بازار سرمایه ایران طی سالهای 1390 تا 1394 میباشد؛ که با استفاده از مدلهای کریستی– هیوانگ و یائو و همکاران در 22 شرکت منتشرکننده اوراق اجاره و با استفاده از روش همبستگی و تحلیل رگرسیون، انجام شده است. نتایج حاصل از آزمون رفتار تودهواری در بازار ثانویه اوراق اجاره در ایران طی دوره مورد بررسی نشان داده که وجود رفتار تودهوار بین سرمایهگذاران اوراق اجاره تأیید نشده است. همچنین نتایج نشان داده که سرمایهگذاران در این بازار، در دورههای تنش رفتار تودهواری از خود نشان ندادهاند و این نتایج موئد ثبات نسبی بازده سرمایهگذاری در بازار اوراق اجاره در ایران بوده است.
خلاصه ماشینی:
"بر این اساس هدف از انجام تحقیق حاضر آزمون رفتار تودهواری سرمایهگذاران در به کارگیری اوراق بهادار اسلامی در بازار سرمایه ایران طی سالهای 1390 تا 1394 میباشد؛ که با استفاده از مدلهای کریستی– هیوانگ و یائو و همکاران در 22 شرکت منتشرکننده اوراق اجاره و با استفاده از روش همبستگی و تحلیل رگرسیون، انجام شده است.
3. پیشینه تحقیق ایزدینیا و حاجیاننژاد (1389)، در مقالهای با عنوان بررسی و آزمون رفتارتودهوار درصنایع منتخب بورس اوراق بهادارتهران؛ طی یک دوره 8 ساله از 1380 تا 1387، با روش مبتنیبرکاهش انحراف معیارمقطعی بازده سهام نسبت به میانگین دردورههای تنش بازار نسبت به سایر دورهها به این نتیجه دست یافتند که رفتار تودهوار در چهار پرتفوی مورد آزمون وجود نداشته است، همچنین نتایج تحقیق برای دوران تنش همراه با افول بازده سهام و دوران تنش همراه با صعود بازده سهام یکسان بوده است.
همانطور که کریستی و هیوانگ (1995) بیان میکنند چنانچه برآورد رگرسیون برای ضریب دو متغیر DU و DL مثبت باشد مبین آن است که در دورههای با نوسانات شدید در مورد بازده اوراق بهادار اسلامی، انحراف معیار پرتفوی هم افزایش یافته است زیرا در معادله رگرسیون به مقدارα که در حدود میانگین انحراف معیارهای مقطعی روزانه است، یک عدد مثبت اضافه شده است در نتیجه پیشبینی مدل قیمتگذاری داراییهای سرمایهای که بیان میکند در دوران تنش انحراف معیار پرتفوی باید افزایش یابد صحیح میباشد."