چکیده:
امروزه بخش زیادی از نیازهای مالی سرمایه گذاران در بازارهای مالی با استفاده از ابزارهای نوین مالی تامین می شود. اوراق بهادارسازی یکی از ابزارهای جدید در عرصه تامین منابع مالی با کاهش ریسک نهادهای مالی محسوب می شود. مطالعات اخیر در زمینه اوراق بهادارسازی، بهره گیری از این ابزار و تبدیل تسهیلات اعطایی به اوراق بهادار به منظور تامین مالی بانک های کشور را بدون در نظر گرفتن آثار اقتصاد کلان آن توصیه نموده اند. این پژوهش، به بررسی آثار اقتصاد کلان اوراق بهادارسازی در نظام بانکی جمهوری اسلامی ایران پرداخته است. روش پژوهش، تحلیل نظری در چارچوب یک الگوی تعادل عمومی پویای تصادفی است. الگوی نظری استفاده شده، الگوی رشد اقتصادی دربردارنده ی واسطه های مالی (بانک ها) است که با افزودن بخش های پولی و بانکی، بر پایه الگوی رشد اقتصادی فرانک رمزی (1928) بنا شده است. برای تبدیل این الگو به الگوی مناسب برای پژوهش، نظام بانک داری سایه ای، و اوراق بهادارسازی به آن افزوده شده، سپس این الگو از روش کالیبراسیون و با استفاده از پارامترهای ساختاری واقعی اقتصاد ایران، شبیه سازی شده و تغییر و نوسان های کلان اقتصاد در اثر اوراق بهادارسازی تبیین و تحلیل شده است. یافته های پژوهش نشان می دهد که استفاده از اوراق بهادارسازی به منظور تامین منابع مالی بانک های داخلی، آثار اقتصاد کلان منفی شامل کاهش رشد اقتصادی و اشتغال و نیز افزایش تورم به دنبال خواهد داشت.
Today، a large part of the financial needs of investors in financial markets is being funded using modern financial instruments. With reduced risk for financial institutions، securities are new instruments used for providing financial resources. Recent studies on securitization have suggested the use of this instrument and the transformation of granted facilities to securities in order to finance the banks of the country، regardless of its macroeconomic effects. In order to prevent the negative macroeconomic effects of unawareness of the unnecessary development of this process، this paper studies the effects of macroeconomic securitization in the Islamic Republic of Iran’s Banking System. The research method is theoretical analysis within the framework of a random dynamic equilibrium model. The theoretical model used is the economic growth model that includes financial intermediaries (banks)، adds monetary and banking sectors and is based on the economic growth model of Frank Ramsey (1928). To transform this model into a suitable model for research، shadow banking system and securities are added to the model; then، the model is simulated through calibration method and using real structural parameters of Iran's economy. Finally، the changes and macroeconomic fluctuations resulting from the use of securities are explained and analyzed. The research findings show that the use of securities to finance domestic banks will have some negative macroeconomic effects، including a decline in economic growth and employment، and an increase in inflation.
خلاصه ماشینی:
"یافتههای پژوهش نشان میدهد که استفاده از اوراق بهادارسازی به منظور تأمین منابع مالی بانکهای داخلی، آثار اقتصاد کلان منفی شامل کاهش رشد اقتصادی و اشتغال و نیز افزایش تورم به دنبال خواهد داشت.
در این مقاله برای بررسی آثار اقتصاد کلان اوراق بهادارسازی در نظام بانکی جمهوری اسلامی ایران، فرض میشود که تبدیل دارایی به اوراق بهادار تنها فعالیت خلق اعتبار بانکها است و بانکها تنها از طریق اوراق بهادارسازی به سوداگری مقرراتی میپردازند.
شکل 3: گردش پول و کالا در اقتصاد با وجود اوراق بهادارسازی منبع: یافتههای پژوهش در الگوی فوق، بانک، پول قانونی سپردهگذاری شده را به عنوان ذخایر قانونی منظور کرده و به پشتوانه آن اقدام به خلق و عرضه پول بانکی میکند.
جدول 1: پارامترهای ساختاری اقتصاد ایران ردیف عنوان پارامتر مقدار منبع 1 نرخ رشد جمعیت() 29/1% مرکز آمار ایران 2 نرخ ترجیح زمانی() 38/2% اسلاملوییان (1393) 3 نسبت ذخایر قانونی( ) 13% بانک مرکزی ایران 4 شاخص فنآوری(a) 26% موحدی (1387) 5 کشش تولیدی سرمایه(∝) 33% تقوی (1389) منبع: یافتههای پژوهش، بر اساس مطالعات گذشته و اطلاعات موجود در پایگاههای داده مختلف برای حل الگو و بررسی آثار اقتصاد کلان اوراق بهادارسازی در نظام بانکی جمهوری اسلامی ایران، از ابزار Dynare در نرمافزار Matlab استفاده شده است.
6. نتیجهگیری نتایج حاصل از الگوی نظری ارائه در این مقاله و همچنین شبیهسازی آن برای نظام بانکی کشور حاکی از آثار کلان اقتصادی منفی اوراق بهادارسازی بانکها میباشد."