چکیده:
محیط تجاری امروزی، زمینۀ کاربست و ادغام تئوری ذینفعان را با تئوری نمایندگی در استراتژیهای مالی و مدیریتی شرکتها فراهم آورده است. در این راستا، مدیریت و ایجاد تعادل بین منافع کلیۀ ذینفعان حائز اهمیت است. هدف از این پژوهش، بررسی تأثیر مدیریت ذینفعان بر سود تقسیمی و ارزش شرکت مطابق با تحلیلهای تئوری نمایندگی و تئوری ذینفعان است. برای سنجش شاخص مدیریت ذینفعان، جریانهای نقدی پرداختی به هر یک از گروههای ذینفع مبنا قرار گرفته است. برای بررسی موضوع، نمونهای متشکل از 220 شرکت پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار در فاصلۀ سالهای 1389 تا 1394 انتخاب شده و دادهها با استفاده از رگرسیون تجزیه و تحلیل شده است. شواهد تحقیق نشان میدهد رابطۀ مثبت و معناداری بین مدیریت ذینفعان و سود تقسیمی وجود دارد. همچنین بین مدیریت ذینفعان و ارزش بازار شرکت رابطۀ منفی و معناداری برقرار است. این نتایج نشان میدهد در محیط ایران، مدیریت ذینفعان نیز بیشتر در جهت منافع سهامداران صورت میگیرد.
خلاصه ماشینی:
سؤالي که مطرح مي شود اين است که مديران براي مديريت ايـن تضـاد منـافع بـالقوه ، بايـد سياست تقسيم سود را چگونه برنامه ريزي کنند؟ پژوهشگران در خصوص تبيين رابطة بـين سـود تقسيمي و تضاد منافع بين ذي نفعان دو تفسير ارائه کرده اند.
به بيان ديگر، طبق اين الگو اگر مديران شـرکت بتواننـد منافع گروه هاي مختلف ذي نفع را مديريت کنند و تضاد منافع بين آنهـا را کـاهش دهنـد، زمينـة پرداخت سود تقسيمي بيشتر براي سهامداران نيز فـراهم مـي شـود (بهـرن و همکـاران ، ٢٠١٢).
از ديدگاه توصيفي ، در وهلة اول مي توان اين استنباط را داشت که ميزان تأمين منافع هر يـک از ذي نفعان بر وضعيت عملکردي شرکت مؤثر است و در صورتي که منـافع هـر يـک از ذي نفعـان به خوبي برآورده شود، شرکت نيز از عملکرد خوبي برخوردار شده و به نوعي بـراي شـرکت ارزش ايجاد مي شود.
نتايج آزمون فرضية اول در هر يک از سال هاي پژوهش LnDiʋidendsit=α+β1lnStakehotder Managementit+ λ1Cash Ratioit+ λ2Leʋerageit + λ3lnSateit+ λ4lnLiquidityit+ λ5Earningsindexit+ εit {مراجعه شود به فایل جدول الحاقی} عنوان متغير 1389 مقدار ثابت -0/374 (-0/102) مديريت ذي نفعان 0/674 (0/664) نسبت گردش نقدي -0/596 (-1/557) اهرم مالي -0/044*** (-2/152) اندازة شرکت 1/025*** (2/239) نقدينگي -0/147 (-0/379) شاخص سودآوري 0/002 (0/129) ضريب تعيين تعديل 0/262 آمارة دوربين واتسون 2/321 آمارة F 4/615 آمارة t داخل پرانتز نشان داده شده است .