چکیده:
هدف پژوهش حاضر، بررسی تأثیر جریان نقد آزاد بر مدیریت سود واقعی و تصنعی در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با حجم نمونۀ 183 شرکت برای سالهای 1395-1385 است. برای آزمون فرضیهها، رگرسیون خطی چندمتغیره با دادههای ترکیبی استفاده شده است. در این مطالعه، جریان نقد آزاد با دو معیار جریان نقد آزاد برای واحد تجاری و جریان نقد آزاد ناشی از کسبوکار سنجیده شده و مدیریت سود واقعی با سه معیار جریان نقد عملیاتی غیرعادی، هزینههای تولید غیرعادی، هزینههای اختیاری غیرعادی و مدیریت سود تصنعی با معیار اقلام تعهدی اختیاری اندازهگیری شده است. نتایج نشان میدهد جریان نقد آزاد با دو معیار یاد شده بر معیارهای مدیریت سود واقعی و تصنعی تأثیر مثبت و معناداری میگذارد؛ یعنی با افزایش جریان نقد آزاد، سطح غیرعادی معیارهای مدیریت سود واقعی و میزان اقلام تعهدی اختیاری افزایش مییابد. در واقع مدیران شرکتهایی که دارای جریان نقد آزاد بالایی هستند، شدت عمل خوبی در ادارۀ مدیریت سود دارند. بدینترتیب، رفتار فرصتطلبانۀ مدیران شرکتهای دارای وجوه نقد مازاد، بهکمک فرضیۀ جریانهای نقد آزاد توضیح داده میشود.
خلاصه ماشینی:
بنابراين لازم است پروژه ها از نظر ارزش فعلي خالص از طريق به کاربردن نرخ هزينة سرماية قابل اتکا ارزيابي شوند و در صورت مثبت بودن آن ، وجوه لازم براي سرمايه گذاري در چنين پروژه هايي از جريان نقد در دسترس واحد تجاري کسر شود؛ آنچه مي ماند به عنوان جريان نقد آزاد تلقي خواهد شد (مهراني و باقري ، ١٣٨٨).
Free Cash Flow To the Firm ب: جريان نقد آزاد ناشي از کسب وکار (FCFB)١ که به صورت زير محاسبه مي شود: وجوه نقد ناشي از فعاليت هاي عملياتي ـ مخارج سرمايه اي ـ ماليات پرداخت شده .
نتايج فرضية ٤ ABCoSTi,t= βo+ +β1FCFBi,t+ +β2SiZEi,t+ β3LEVi,t+ ɛi,t {مراجعه شود به فایل جدول الحاقی} متغيرها معناداري عرض از مبدأ 0/000 جريان نقد آزادناشي ازکسب وکار 0/13 00 اندازة شرکت 0/000 اهرم مالي 0/053 آمارة فيشر 0/000 ضريب تعيين 0/545 آمارة دوربين واتسون آزمون خودهمبستگي WOOLDRIDGE 0/0686 آزمون ناهمساني واريانس (LR) 0/0523 معناداري در سطح خطاي ٥% نتايج آزمون فرضية ٥ جريان نقد آزاد براي واحد تجاري بر هزينه هاي اختياري غيرعادي تأثير دارد.
نتايج فرضية ٥ ABEXPi,t= βo+ β1FCFFi,t+ β2SiZEi,t+ β3LEVi,t+ ɛi,t {مراجعه شود به فایل جدول الحاقی} متغيرها معناداري عرض از مبدأ 0/000 جريان نقد آزادبراي واحدتجاري 0/010 اندازة شرکت 0/000 اهرم مالي 0/000 آمارة فيشر 0/000 ضريب تعيين 0/424 آمارة دوربين واتسون آزمون خودهمبستگي WOOLDRIDGE 0/2187 آزمون ناهمساني واريانس (LR) 0/3444 معناداري در سطح خطاي ٥% جريان نقد آزاد با در نظر گرفتن معيار جريان نقد آزاد بـراي واحـد تجـاري ، بـر هزينـه هـاي اختياري غيرعادي تأثير مثبت و معناداري دارد؛ به بيان ديگر با افزايش جريان نقد آزاد براي واحد تجاري ، هزينه هاي اختياري غيرعادي افزايش مي يابد.