چکیده:
مدیریت مبتنی بر ارزش، شیوه
مدیریت بنگاه با هدف ایجاد حداکثر ارزش بلندمدت و پایدار برای سهامداران است.
سازوکار راهبری شرکتی نیز در راستای افزایش رضایتمندی و جلب اعتماد بازار سرمایه
است. هدف این مقاله بررسی نقش سازوکار راهبری شرکتی بر شاخصهای عملکرد مدیریت
مبتنی بر ارزش در شرکتها است. در این تحقیق، از متغیرهای مالکیت نهادی، تمرکز
مالکیت و استقلال هیئت مدیره به عنوان اجزای راهبری شرکتی موثر بر عملکرد استفاده
شده است. به همین منظور، دادههای مربوط به شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق
بهادار تهران برای دوره زمانی 1385 تا 1392 استخراج و از الگوی رگرسیونی دادههای
ترکیبی برای آزمون فرضیهها استفاده شد. نتایج تحقیق نشان داد سازوکار راهبری
شرکتی به عنوان یک شاخص کلی تاثیر مثبت و معناداری بر ارزش آفرینی دارد. همچنین،
تمرکز مالکیت به عنوان جزئی از راهبری شرکتی اثر مثبت و معناداری بر شاخصهای
عملکردی مدیریت مبتنی بر ارزش دارد و استقلال هیئت مدیره بر این ارتباط تاثر
معناداری ندارد. نتایج این تحقیق حاکی از اثر منفی و معنادار مالکیت نهادی بر شاخصهای
عملکردی مدیریت مبتنی بر ارزش است
Value-based management is an approach for corporate management to create maximum value for shareholders via satisfaction of product market and Stock market. corporate Governance mechanisms leading to increased satisfaction of stock market. according to this The purpose of study is to investigate the role of corporate governance on value creation with considering value based management.
In this study Institutional ownership، Concentration of ownership، board independence are corporate governance Components which affect performance. Therefore، data for companies listed in Tehran Stock Exchange for the period 1384 to 1391 were obtained from the regression model to test the hypothesis combinations were used. The results showed that corporate governance have significant effects on performance. Also Concentration of ownership and board independence has significant and positive effects on performance. The results for the impact of Institutional ownership is significant and negative.
خلاصه ماشینی:
"از ایـن رو، ایـن پـژوهش بـرآن اسـت بـا سـنجش دقیـق ارزش آفرینـی بـه کمـک معیارهای مدیریت مبتنی بر ارزش همچون ، ارزش افزوده اقتصادی، تنزیل جریان های نقـد، نـرخ بازده سرمایه عملیاتی و هزینه سرمایه بکارگرفته شده ضمن ارزیابی دقیق عملکرد شرکت هـا، بـه بررسی این مهم بپردازد تا به وسـیله آن ، ضـمن کمـک بـه سـرمایه گـذاران و اعتباردهنـدگان در تصمیمات سرمایه گذاری و اعتباردهی، با توجه به نقش حیاتی راهبری شرکتی، تـدوین کننـدگان استاندارد و مقـررات گـذاران بـورس اوراق بهـادار را در فرآینـد تـدوین اسـتانداردها و الزامـات گزارشگری مالی و نظارتی یاری رساند.
نتایج این پـژوهش حـاکی اسـت کـه بـین پـنج عنصـر راهبـری شرکتی(درصـد مالکیت سرمایه گذاران نهادی، درصد مالکیت سـهامداران عمـده ، درصـد مالکیـت سـهام داران کنترلی، تفکیک نقش مـدیر عامـل از رئـیس هیـات مـدیره و درصـد اعضـای غیـر موظف هیات مدیره ) تنها متغیر درصد مالکیت سرمایه گذاران نهادی تاثیر معنادار و مثبتـی بر ارزش افزوده اقتصادی دارد.
تعریف متغیرهای الگو نماد متغیر مورد بررسی نماد متغیر مورد بررسی VBMscore رتبه مدیریت مبتنی بر ارزش s درصد مالکیت نهادی GovernanceScore رتبه راهبری شرکتی Block درصد تمرکز مالکیت ROA بازده دارایی Indep میزان استقلال هیات مدیره ROS حاشیه سود خالص SIZE اندازه MARKETSH سهم شرکت از بازار DEBT نسبت بدهی تعریف عملیاتی متغیرها درصد مالکیت نهادی: میزان مالکیت نهادی، از مجموع سهام در اختیار بانک هـا و بیمـه هـا، هلـدینگ هـا، شـرکت هـای سـرمایه گـذاری، صـندوق هـای بازنشسـتگی، نهادهـای دولتـی و شرکت های دولتی بر کل سهام منتشره شرکت بدست میآید (خدادادی و همکاران ١٣٩٣)."