چکیده:
در این پژوهش به بررسی رابطه بین مالکیت خانوادگی و سرعت تعدیل در میزان نگهداشت وجه نقد، در قالب 3 فرضیۀ مطابق با ادبیات پژوهش، پرداخته شده است. روش پژوهش حاضر از نوع توصیفی و همبستگی است و برای بررسی رابطه میان متغیر مستقل و وابسته از روش آماری رگرسیون چندمتغیره استفاده شد. در ادامه، بهمنظور آزمون فرضیههای پژوهش با استفاده از اطلاعات مربوط به شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران، از طریق روش نمونهگیری حذفی، 93 شرکت (در قالب 465 مشاهده شرکت- سال)، نمونۀ نهایی انتخاب شدند. در نهایت، نتایج پژوهش حاضر با تأیید کلیۀ فرضیهها نشان میدهند، بین مالکیت خانوادگی و سرعت تعدیل در میزان نگهداشت وجه نقد رابطۀ مثبت و معنادار وجود دارد. علاوه بر این، شرکتهای خانوادگی جوان و شرکتهای خانوادگی با محدودیت مالی، سرعت تعدیل در میزان نگهداشت وجه نقد بیشتری دارند.
This study examines the relationship between family ownership and Speed of Adjustment of cash holding, in three hypotheses identified consistent with the literature research. The research method is descriptive and correlational and to analyze the relationship between independent and dependent variables, multiple regression statistical methods were used. Then, to test the research hypotheses, using data on firms listed in Tehran Stock Exchange, through the sampling cup, 93 companies were selected as samples in the period from 2011 to 2015. The present results confirm the hypothesis that show there is a positive and significant relationship between family ownership and speed of adjustment to the level of cash holding. Further, Young and financially constrained family firms have a faster speed of adjustment to the level of cash holding.
خلاصه ماشینی:
"با توجه به این موارد شرکتهای با مالکیت خانوادگی قادر خواهند بود سطح وجه نقد خود را سریعتر از سایر شرکتها تعدیل کنند؛ بنابراین، فرضیۀ اول به شرح ذیل مطرح میشود: بین مالکیت خانوادگی و سرعت تعدیل در میزان نگهداشت وجه نقد رابطۀ مثبت و معنادار وجود دارد.
ضریب برآوردی متغیر مستقل FAMi,tCONST* CHi,t-1(θ3+α1) در نگارۀ (8) نشاندهندۀ وجود رابطۀ معنادار بین شرکتهای خانوادگی دارای محدودیت مالی و سرعت تعدیل در میزان نگهداشت وجه نقد در سطح خطای 05/0 است.
نتایج پژوهش حاضر ضمن تأیید این فرضیه نشان میدهد، سرعت تعدیل در میزان نگهداشت وجه نقد در شرکتهای خانوادگی بالغ نسبت به شرکتهای خانوادگی جوان کمتر است.
شرکتها بهمنظور دستیابی به سطح بهینه نگهداشت وجه نقد درصدد هستند تا با سرعت تعدیل مشخصی به سمت آن حرکت کنند؛ اما دستیابی به این هدف هزینههایی را بههمراه دارد؛ برای مثال، هنگامی که شرکتها دارای مازاد وجه نقد نسبت به سطح بهینهشان باشند، برای کاهش این انحراف تصمیم به سرمایهگذاری یا تقسیم سود بین سهامداران خواهندگرفت که این تصمیمات هزینههای مالیاتی را برای شرکت همراه خواهد داشت و یا هنگامیکه دچار کسری وجه نقد هستند، ناچار بهفروش داراییهای جاری یا استقراض و یا انتشار سهام خواهند بود که هزینههای انتشار و بهره شامل این تصمیمگیری آنها میشود؛ بنابراین، به سرمایهگذاران پیشنهاد میشود با توجه به تأثیر مالکیت شرکت بهویژه از نظر خانوادگیبودن بر سرعت تعدیل در میزان نگهداشت وجه نقد، در تصمیمگیریهای خود به ساختار مالکیت شرکت توجه کنند."