چکیده:
یکی از اقدامات اساسی در راستای سرمایهگذاری صحیح در بازار سهام، توجه به معیارهای گوناگون در انتخاب سهام است. ازجملۀ این معیارها، ارزش افزودۀ اقتصادی را میتوان نام برد. بدینمنظور، شاخصهای ریسک و بازده با معیارهای ارزش افزودۀ اقتصادی، سود تقسیمی و ضرایب کشیدگی و چولگی ترکیب و با استفاده از الگوسازی آرمانی، الگویی طراحی شد که به ترکیب بهینهترین سبد سهام منجر میشود. محاسبۀ میزان اهمیت معیارهای الگو با استفاده از روش فرایند تحلیل سلسلهمراتبی (AHP) انجام شد. در این پژوهش، مقایسهای در نتایج حاصل از حضور آرمان ارزش افزودۀ اقتصادی در قبال نبود آرمان سود تقسیمی و برعکس و حضور هر دو آرمان و الگوی مارکوتیز انجام شده است. نتایج پژوهش نشان داد حضور هر دو آرمان، نسبت بازده به ریسک بیشتری از دیگر الگوهای مدّنظر این پژوهش مانند الگوی مارکویتز دارد و درنتیجه، بازده بیشتری را نیز به ارمغان میآورد.
خلاصه ماشینی:
A Hybrid Approach for Economic Value Added and Dividends in Portfolio Optimization Using Goal Programming Saeed safari1*, Mohamad Javad Sheikh2, Yousef Moshtaghi3 1- Assistant Professor, Faculty of Humanities, Department of Industrial Management, Shahed University, Tehran, Iran Safari@shahed.
Keywords: Hybrid approach, Economic value added, Dividends, Goal programming, Portfolio optimization رویکرد ترکیبی ارزش افزودۀ اقتصادی و سود تقسیمی در بهینهسازی سبد سهام با استفاده از الگوسازی آرمانی سعید صفری1*، محمدجواد شیخ2، یوسف مشتاقی3 1- استادیار، گروه مدیریت صنعتی، دانشکده علوم انسانی دانشگاه شاهد، تهران، ایران Safari@shahed.
هدف این پژوهش، مقایسۀ نتایج حاصل از اضافهکردن آرمان ارزش افزودۀ اقتصادی به آرمانهای استفادهشده در دیگر پژوهشها در مقابل نبود این آرمان و الگوی مارکویتز است؛ به عبارت دیگر، هدف، پاسخ به این پرسش است که آیا حضور آرمان ارزش افزودۀ اقتصادی به نتایج بهتر در مقایسه با آرمانهای دیگر پژوهشها منجر میشود یا خیر؟ Markowitz Konno and Yamazaki Jung Mansour Kleniati and Rustem Mhiri and Prigent kemalbay مبانی نظری نظریۀ مدرن انتخاب سبد سهام را که در آن نرخ بازده و ریسک بهطور همزمان بررسی شده است، مارکویتز در سال 1952 ارائه کرد.
روش پژوهش با استفاده از الگوسازی برنامهریزی آرمانی وگسترش الگوی پژوهش قندهاری و همکاران (2012) و با انتخاب معیارهای استفادهشده در پژوهش آنها (حداقلسازی ریسک، حداکثرسازی بازده و سود تقسیمی، منفیشدن ضریب کشیدگی و مثبتشدن ضریب چولگی و اضافهکردن آرمان ارزش افزودۀ اقتصادی، الگوی این پژوهش برای انتخاب سبد سهام بهینه شکل گرفته است.