چکیده:
نوسان پذیری بازده سهام که به تغییرات در قیمت سهام گفته میشود تحت تاثیر عوامل متعددی در بازار است. از عوامل اثر گذار بر نوسان پذیری بازده سهام، عدم تقارن اطلاعاتی است (آینفوس، 2015) عدم تقارن اطلاعاتی نیز میتواند تحت تاثیر کیفیت افشای اطلاعات باشد (هرمالین و ویس بچ، 2007). بر این اساس تبیین ارتباط بین این متغیرها و چگونگی ارتباط بین آنها در بازار سرمایه ایران نیر میتواند قابل توجه باشد. برای این منظور 520 سال شرکت (104 شرکت طی سالهای 1392 تا 1396) انتخاب شده و تاثیر همزمان کیفیت افشا و عدم تقارن اطلاعاتی بر نوسان پذیری بازده سهام را با روش معادلات همزمان عطفی و تاثیر مستقیم کیفیت افشا بر نوسان پذیری را با استفاده از رگرسیون مقطعی مورد آزمون قرار گرفته شده است. در این پژوهش کیفیت افشای اطلاعات شرکتی با استفاده از نمره افشای شرکتهای بورسی، عدم تقارن اطلاعاتی نیز با استفاده از دامنه تفاوت قیمت پیشنهادی خرید و فروش و در نهایت نوسان پذیری بازده سهام با استفاده از لگاریتم طبیعی یک بهعلاوه انحراف معیار بازده روزانه سهام کمی شده است. یافتهها نشان میدهد که کیفیت بالای افشای اطلاعات، عدم تقارن اطلاعاتی را کاهش داده و بدین ترتیب عدم تقارن اطلاعاتی پایین نیز منجر به کاهش نوسان پذیری بازده سهام میشود. این یافتهها میتواند برای سرمایهگذاران، تحلیلگران و مشاوران مالی، مدیران واحدهای تجاری و بورس اوراق بهادار از جهت تبیین چگونگی ارتباط بین این متغیرها مفید باشد
Stock returns volatility said to changes in the market price of the stock. Stock returns Volatility is be influenced by several factors. One of the factors that affect onstock return volatility. is information asymmetry. Information asymmetry is also influenced by the quality of information disclosed. The effect of each of these variables simultaneously over another is investigation. Therefore, in this study, we examine the impact of the direct and simultaneous impact the quality of information disclosure (of information asymmetry) on the volatility of stock returns. For this purpose 520 years (104 companies during 2013-2017) were selected and simultaneous impact the quality of information disclosure on stock return volatility with combined simultaneous equation method and the direct impact of its cross-sectional regression tested. In this research to quantify the quality of corporate information disclosure of listed companies to disclose score, Information asymmetry using the difference between bid and offer prices were quantify and calculated the volatility of stock returns with the natural logarithm one plus of a standard deviation of daily stock returns. The results show that high-quality disclosure of information reduce information asymmetry and thus also leads to lower information asymmetry down Volatility of return on the stock. The findings could is useful for investors, analysts and financial advisors, managers of business units and Stock Exchange to explain the relationship between these variables.
خلاصه ماشینی:
٢-٣- کيفيت افشا و نوسان پذيري بازده سهام افشاي اطلاعات ، يکي از اصول حسابداري است و براساس اين اصل ، بايد کليه اطلاعـات مربـوط بـه فعاليت هاي شرکت به نحو مناسب و به موقع ، در اختيار گروه هاي مختلف استفاده کننده قرار پژوهش هاي حسابداري مالي و حسابرسي شماره ٤٠/ زمستان ١٣٩٧ گيرد.
پژوهش هاي حسابداري مالي و حسابرسي شماره ٤٠/ زمستان ١٣٩٧ جدول ٤- نتايج آزمون مانايي متغيرهاي پژوهش متغيرها Bandwidth Prob 0/0000 8/0 DISC 0/0000 9/0 ASYINF 0/0000 10/0 SIZE 0/0000 8/0 LEV 0/0000 8/0 ROA منبع : يافته هاي پژوهشگر ٩-٢-٤- نتايج آزمون فرضيه يک فرضيه اول اين پژوهش به منظور بررسي تأثير کيفيت افشا بر عدم تقارن اطلاعاتي شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران مطرح گرديده است .
جدول ٤- نتايج حاصل از آزمون فرضيه اول متغير وابسته : عدم تقارن اطلاعاتي متغير ضريب خطاي استاندارد آماره t معناداري مقدار ثابت ١/٣٨٧٢ ٠/٢٥٢٢ ٥/٤٩٩٤ ٠/٠٠٠٠ کيفيت افشا* ٠/٦٢٧٠- ٠/٢٢٤٨ ٢/٧٨٨٨- ٠/٠٠٥٤ اندازه شرکتي** ٠/٠٧٥٨ ٠/٠٣٨٨ ٢/٢٠٨٢ ٠/٠٢٧٤ اهرم مالي* ٠/٥٦٧٧ - ٠/١٤٧٢ ٣/٨٥٦٦- ٠/٠٠٠١ دوربين واتسون ٢/٠٢٩١ ضريب تعيين تعديل شده ٠/٣٨٨٥ * معناداري در سطح ٠/٩٥، ** معناداري در سطح ٠/٩ منبع : يافته هاي پژوهشگر پژوهش هاي حسابداري مالي و حسابرسي شماره ٤٠/ زمستان ١٣٩٧ ٩-٢-٥- نتايج آزمون فرضيه دو به منظور بررسي تأثير عدم تقارن اطلاعاتي بر نوسان پذيري بازده سهام شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران نيز فرضيه دوم مطرح شده است .
134 - 117 پژوهش هاي حسابداري مالي و حسابرسي شماره ٤٠/ زمستان ١٣٩٧ 10) Bahmani, D, (2014), “The Relation between Disclosure Quality and Information Asymmetry: Empirical Evidence from Iran”, International Journal of Financial Research, 5(2), pp.