چکیده:
مقاله حاضر به بررسی رابطه ی بین بازده سهام و ریسک سیستماتیک در افق های زمانی میان مدت و بلندمدت و بررسی تاثیر میزان نوسانات بازار بر رابطه ی فوق در شرکت های موادغذایی و لبنی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازده زمانی 1391 الی 1396 می پردازد. در بازارمالی سرمایه یکی از مهم ترین مباحث ارتباط بین ریسک و بازده است، مخصوصا ریسک سیستماتیک؛ زیرا اعتقاد بر این است که بازده سهام فقط تابعی از ریسک سیستماتیک است. تحقیقات بسیاری در زمینه بررسی رابطه ی بین ریسک و بازده انجام شده است. از جمله این تلاش ها، تحقیقی است که توسط شارپ انجام شد. او با معرفی مدل CAPM) مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای) فرض کرد که بین ریسک سیستماتیک و بازده اوراق بهادار رابطه ی خطی ساده و مثبتی وجود دارد. به منظور آزمون فرضیات تحقیق ابتدا دوره تحقیق را بر اساس وارایانس شاخص صنعت داروسازی و شیمیایی به دو دسته دورههای پرنوسان و کمنوسان تقسیم شده است. سپس اطلاعات مربوط به ریسک سیستماتیک و بازده سهام در دوره های پرنوسان و کم نوسان را با روش تبدیل موجک گسسته همپوشانی (DWT) و با موجک دابشیز با استفاده از نرم افزار MATLAB به دوره زمانی کوچک تر تجزیه نموده، سپس به منظور آزمون فرضیه های تحقیق، از تحلیل رگرسیون استفاده شده است.نتایج آزمون فرضیه های تحقیق نشان میدهد رابطه معناداری بین ریسک سیستماتیک و بازده در دوره زمانی پر نوسان در افق های زمانی میان مدت و بلندمدت وجود دارد. همچنین در دروه های زمانی کمنوسان نیز در افق های زمانی میان مدت رابطه معناداری میان ریسک سیستماتیک و بازده وجود دارد ولی فقط در افق زمانی بلندمدت 182روزه رابطه معنادار میان ریسک و بازده به اثبات میرسد.
خلاصه ماشینی:
در اين راستا براي ارزيابي ميزان تغييرات بازدهي سهام شرکت ها از معيار ريسک سيستماتيک (ريسک غيرقابلحذف ) استفاده ميشود؛ بنابراين پژوهش حاضر در صدد پاسخ به اين سوال ميباشد که بين بازده و ريسک سيستماتيک در افق زماني کوتاه مدت ،ميان مدت و بلند مدت در دوره هاي پر نوسان چه رابطه اي وجود دارد؟ مباني نظري و پيشينه پژوهش اعتقاد بر اين است که قيمت هاي سهام توسط برخي از متغيرهاي کلان اقتصادي مانند نرخ هاي بهره ، ارز و تورم تعيين ميشوند.
با توجه به نتايج جدول ١،به تعداد روزهاي هر سطح ، سطح ١(٥٠ روزه ) به عنوان بازه زماني بلندمدت تعيين شده و ميزان sig مشخص شده که کمتر از ٥% است و آماره فيشر (F) ميتوان بيان نمود رابطه معناداري ميان بازده و ريسک سيستماتيک در افق زماني بلند مدت در دوره هاي پرنوسان وجود دارد.
بر اساس نتايج به دست آمده که در جدول ١ آمده است ، رابطه ي معنا داري ميان ريسک سيستماتيک و بازده سهام در صنعت مواد غذايي و لبني در دوره هاي پر نوسان و در افق زماني ميان 185 مدت وجود دارد.
بر اساس نتايج به دست آمده در که جدول ٢ آمده است ، رابطه ي معنا داري ميان ريسک سيستماتيک و بازده سهام در صنعت مواد غذايي و لبني در دوره هاي پر نوسان و در افق زماني بلند مدت وجود دارد.
بر اساس نتايج به دست آمده در که جدول ٣ آمده است ، رابطه ي معناداري ميان ريسک سيستماتيک و بازده ي سهام در صنعت مواد غذايي و لبني در دوره هاي کم نوسان و در افق زماني ميان 186 مدت وجود دارد.
(
, 
, 
)
