چکیده:
هدف از انجام این پژوهش بررسی عوامل موثر بر تصمیمهای سرمایهگذاری در داراییهای سرمایهای است. عوامل موثر در این پژوهش وجه نقد، اندازه شرکت، اهرم مالی، سود تقسیمی و فرصتهای سرمایهگذاری میباشد. به همین منظور پنج فرضیه تدوین و دادههای مربوط به 115 شرکت پذیرفته شده بورس اوراق بهادار تهران در دوره زمانی بین سال 1385 تا 1391 مورد استفاده قرار گرفت. برای تجزیه و تحلیل دادهها و آزمون فرضیهها از الگوی رگرسیون چند متغیره و دادههای ترکیبی استفادهشده است. نتایج پژوهش نشان داد وجه نقد و فرصتهای سرمایهگذاری بر تصمیمهای سرمایهگذاری در داراییهای سرمایهای تاثیر مثبت و معناداری دارد. همچنین اندازه شرکت، سود تقسیمی و اهرم مالی بر تصمیمهای سرمایهگذاری در داراییهای سرمایهای تاثیر منفی و معناداری دارد.
خلاصه ماشینی:
نتایج این پژوهش نشان میدهد که بین جریان وجوه نقد و سرمایه گذاری شرکت ها بعد از کنترل کردن فرصت های سرمایه گذاری آن ها رابطه معنی داری وجود دارد و این رابطه در مورد شرکت هایی دارای محدودیت های مالی میباشند، بیشتر است .
نتایج این پژوهش نشان می دهد که رابطه معنی داری بین جریان وجوه نقد عملیاتی و تصمیم های سرمایه گذاری در داراییهای سرمایه ای وجود دارد که این رابطه در شرکت های کوچک بیشتر است .
1 -Lewellen 2 -Melander 3-Long , et al.
برای آزمون فرضیه های پژوهش از فرم تعدیل یافته سانتوش و همکاران (٢٠١٣) به صورت مدل شماره (١) استفاده شده است : مدل شماره (١) (رجوع شود به تصویر صفحه) که در این مدل : Invi,t: نسبت خالص جریان نقد سرمایه گذاری به کل داراییهای ابتدای سال به عنوان متغیر وابسته در نظر گرفته میشود که خالص جریان نقد سرمایه گذاری برابر است با مخارج تحصیل و تعمیرات اساسی داراییهای ثابت منهای وجوه دریافتی حاصل از فروش اموال ، ماشین آلات و تجهیزات که از بخش فعالیت های سرمایه گذاری صورت جریان وجوه نقد استخراج شده است (بیدل و همکاران ، ٢٠٠٩).
منفی بودن ضریب مذکور بیانگر این مطلب است که با افزایش سود پرداختی میزان سرمایه گذاری در داراییهای سرمایه ای کاهش مییابد؛ بنابراین نتایج حاصل از تجزیه وتحلیل نشان میدهد که در سطح اطمینان ٠/٩٥ فرضیه پنجم پژوهش رد نمیشود.