چکیده:
در این تحقیق، نقش عدم تقارن اطلاعاتی در تصمیمات ساختار سرمایه شرکتها از طریق بسط مدل راجان و زینگالس و با بهرهگیری از دادههای نمونهای متشکل از 60 شرکت از شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در فاصله زمانی سالهای 1386-1382 مورد بررسی قرار گرفت. برای سنجش ساختار سرمایه (نسبتهای بدهی) به عنوان متغیر وابسته در این تحقیق، از چهار نسبت: کل بدهی به کل حقوق صاحبان سهام، کل بدهی به کل دارایی، بدهی کوتاه مدت به کل دارایی و بدهی بلند مدت به کل دارایی و همچنین برای سنجش عدم تقارن اطلاعاتی از دامنه قیمت پیشنهادی خرید و فروش نسبی سهام استفاده گردید. جهت آزمون فرضیههای تحقیق از مدلهای رگرسیون خطی چند متغیره مبتنی بر تکنیک آماری تلفیقی (دادههای تابلویی) بهره گرفته شد، همچنین آزمون معنادار بودن ضرایب و مدلهای تحقیق به ترتیب با استفاده از آماره های t و Fصورت گرفت. نتایج آزمون فرضیههای تحقیق بیانگر آن است که بین عدم تقارن اطلاعاتی با نسبت کل بدهی به کل حقوق صاحبان سهام، نسبت کل بدهی به کل دارایی و نسبت بدهی کوتاه مدت به کل دارایی رابطه مثبت و معناداری وجود دارد. این در حالیست که نتایج یافتههای این تحقیق از عدم وجود رابطه معنادار میان عدم تقارن اطلاعاتی با نسبت بدهی بلندمدت به کل دارایی خبر میدهد.
In this paper the role of information asymmetry in the capital structure decisions through augmenting the Rajan and Zingales Model and using a sample data of 60 corporations listed in Tehran stock exchange (TSE) during 1382-1386 has been examined. To measure capital structure (debt ratios) as dependent variables ,We used the ratios of: total debt to total equity, total debt to total assets, short-term debt to total assets and long-term debt to total assets, we also used the relative bid-ask Spread as a proxy for information asymmetry. To test the hypothesis, we used the multivariate linear regression models based on Panel data technique. We also used the T-static and F-static tests to test the statistical significance of coefficients and models respectively. Our findings indicate that there is a positive and significant relationship between information asymmetry and 3 measures of capital structure namely, the ratios of total debt to total equity, total debt to total assets and short-term debt to total assets. However according to obtained results there is no significant relationship between information asymmetry and the ratio of long-term debt to total assets.