چکیده:
در تصمیم‌گیری برای تقسیم سود نقدی، مقدار وجه نقدی که باید به سرمایه گذاران تحت عنوان بازده نقدی پرداخت شود و همچنین مقدار پولی که برای سرمایه گذاری مجدد انباشته شود، مشخص می‌شود. به همین دلیل برای مرجع تصمیم‌گیری تقسیم سود در ارکان شرکتی (در ایران، مجمع عمومی عادی سالانه)، تعیین مبلغ بهینه تقسیم سود حائز اهمیت است.
هدف این تحقیق یافتن الگویی است که براساس آن بتوان مبلغ سود نقدی بهینه را جهت توزیع تعیین نمود که با خروج آن از شرکت هیچ گونه خللی در فعالیت‌های عملیاتی و سطح آن ایجاد نگردد. الگوی ارائه شده بر اساس تئوری جریان نقد آزاد و برنامه‌های سرمایه گذاری طرح ریزی شده است. در این تحقیق همچنین وضعیت موجود تقسیم سود شرکتی بررسی شده که قلمرو زمانی بین سال-های ۱۳۸۳ الی ۱۳۸۷ بوده و درمجموع با توجه به محدودیت‌های اعمال شده، ۴۳۳ شرکت از بین شرکت‌های پذیرفته شده در بورس تهران به عنوان نمونه انتخاب گردید. ساختار داده‌ها در این تحقیق، تلفیقی نامتوازن شامل ۱۹۸۷ مشاهده می‌باشد. نتیجه تحقیق نشان می‌دهد که سود نقدی مصوب در مجامع شرکت‌ها ۳ برابر مقدار بهینه بوده که البته تفاوت معنادار آماری نیز تایید گردید. همچنین با استفاده از رگرسیون معمولی مشخص گردید که بین سود مصوب مجامع و جریان نقد آزاد و خالص افزایش (کاهش) جریان نقد طی دوره ارتباط معناداری وجود ندارد، در عین حال ارتباط بین سود مصوب مجامع و جریان نقد عملیاتی و سود تقسیم شده سال قبل تایید گردید.
By decision making on the amount of cash dividend which is distributed among stockholders, retained earnings for extra investment and dividend yield for investors is determined. So, optimal dividend is an important issue for decision makers (in Iran, Annual General Meeting (AGM)).The main objective of this paper is to present a model, to find optimal dividend in which operational level of activities would be stable without any failure. Model is based on free cash flow and investment plan of the company. In this study, also the current situation of 433 Tehran Stock Exchange (TSE) listed companies for the period of 2004 to 2008 is investigated. Data structure is in the form of unbalanced panel data with 1987 observation. The results show a significant difference between optimal dividend and approved dividend in AGM in TSE. Approved dividend in AGM is 3 times greater than optimal dividend. Also, no relationship between approved dividend in AGM and optimal dividend is approved and no relationship between approved dividend in AGM and net increase (decrease) in cash is approved. But, relationship between approved dividend in AGM and operating cash flow and last year dividend is approved.
(
, 
, 
)
