چکیده:
از دیرباز به حداقل رساندن هزینه تامین مالی و به تبع آن افزایش ارزش بازار سهام شرکتها به عنوان یک مساله عمده و مهم در ادبیات مالی مطرح بوده است. عوامل موثر بر نگرش مدیران مالی در ارتباط با منابع و مصارف سرمایه، چرایی و چگونگی انتخاب منبعی خاص با توجه به مقتضیات محیط برون سازمانی و نیز پدیده های غالب و ویژگی های درون سازمانی تعیین میشود. در تحقیق حاضر تاثیر برخی ویژگیهای شرکت نظیر اندازه شرکت، ساختار دارایی، سودآوری، رشد مورد انتظار، نسبت پوشش هزینه بهره، نسبت آنی و بازده داراییها بر ساختار سرمایه شرکتها مورد بررسی قرار گرفت.
با استفاده از روش نمونهگیری غربالگری تعداد 103 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران به عنوان نمونه انتخابی در بازه زمانی 1387-1381 انتخاب گردیده است. برای انجام این کار از ترکیب دادههای مقطعی و سری زمانی (دادههای تلفیقی) رابطه بین متغیرها ارزیابی و آزمون می شود. ابتدا آزمون F و هاسمن برای برآورد مدل انجام شده است تا بهترین مدل از میان دادههای تلفیقی معمولی یعنی اثرات ثابت و اثرات تصادفی انتخاب گردد. در این راستا از نرم افزار 6Eviews بهره برداری و نرم افزار اکسل برای محاسبات متغیرها استفاده گردید. نتایج این تحقیق نشان میدهد که یک رابطه منفی و معنی دار بین نسبت بدهی شرکت با ساختار دارایی (دارایی ثابت به کل داراییها)، سودآوری (حاشیه سود قبل از بهره و مالیات)، ارزش بازار به ارزش دفتری، نسبت آنیشان و بازده داراییها وجود دارد. همچنین یک رابطه مثبت و معنی دار بین ساختار سرمایه شرکت با اندازه شرکت و نسبت پوشش هزینه بهره وجود دارد.
Minimizing the cost of capital and increasing the value of the firms’ stocks were one of the most important and key debates of the previous decades. Effective factors on financial managers’ visions in relation to sources and uses of capital were determined based on the internal characteristics of the organization and also the external environment. The present study investigated the effect of company’s characteristics such as size, asset structure, profitability, expected growth, interest coverage ratio, quick ratio and return on assets (ROA) on the capital structure of 103 listed firms of Tehran Stocks Exchange over the period of 1381-1387 using screen sampling method. To do so, a combination of panel and time series data were used for evaluation and testing. At the beginning of the evaluation, Hussman and F tests have been applied for estimating the method in order to select the best model among the ordinary combined data, namely the fixed and random effects. In this research, Eviews 6 and Excel softwares have been applied to estimate the variables. The results showed a negative and significant relationship among firm’s debts, asset structure (fixed assets to total assets ratio), profitability (marginal profit before interest and tax), and market value to book value, quick ratio and return on assets (ROA). In addition, there is a positive and significant relationship between firm’s capital structure, size and interest coverage ratio.