چکیده:
با توجه با اهمیت روز افزون نقش مدیران در عملکرد واحد های اقتصادی هدف اصلی این پژوهش، بررسی نقش تعدیلگر توانایی مدیران بر تاثیر ارزش نهایی وجه نقد بر بازده غیر عادی سهام می باشد. در این زمینه، اطلاعات مربوط به 176 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادارتهران مربوط به بازه زمانی 1395-1391 بررسی شده است. توانایی مدیران، بر اساس الگوی دمرجیان و همکاران(2012) اندازه گیری شده است. همچنین، به منظور محاسبه بازده غیر عادی اوراق سهام از مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای(CAPM) بهره گرفته شده است. به منظور عملیاتی کردن ارزش نهایی وجه نقد نیز از تغییرات وجه نقد طبق استاندارد حسابداری شماره 2 استفاده شده است. روش آماری استفاده شده نیز رگرسیون چندگانه می باشد. نتایج آماری پژوهش بیانگر آن است که توانایی مدیریت بر ارزش نهایی وجه نقد تاثیر معناداری ندارد؛ شاید دولتی بودن ساختار مالکیت . بالطبع فرآیند انتخاب و ارزیابی عملکرد مدیران را بتوان توجیهی بر این نتایج دانست.
Cash is considered as the most important internal source of any firm under its management’ control. The marginal value of cash is influenced by management ability. The purpose of the present study is to investigate the relationship between managerial ability and its impact on the marginal value of cash. In this regard, information of 176 firms listed on the Tehran Stock Exchange during the period of 2012-2018 was studied. Managerial ability is measured according to the model of Demirjian et al. (2012). Also, Abnormal share returns and the Capital Asset Pricing Model (CAPM) is used to measure marginal value of cash. The main econometric methods of the research are multiple regression (with robust standard error, plus industry and year fixed effects) as well as a clustering method. The main results of the study show that the managerial ability has a significant positive association with marginal value of cash. In other words, marginal value of cash is higher for firms that hire capable managers, because they make better use of available financial resources, including cash, and greater returns for the firms.
خلاصه ماشینی:
پژوهش های اخیر (مانند میلبورن ١، ٢٠٠٣؛ گراهام و همکاران ٢، ٢٠١٢؛ بانکر و همکاران ، ٢٠١٣) از معیارهای مختلفی (شامل حسن شهرت ، اندازه شرکت ، عملکرد غیرعادی شرکت در گذشته ، قرار گرفتن در معرض رسانه ها، یا تاثیرات تثبیت شده مدیریت ) به عنوان معیارهایی جهت سنجش توانایی مدیریت استفاده کرده اند اما از اعتبار قابل توجهی برخوردار نمیباشند (دمرجیان و همکاران ٣، ٢٠١٢)؛ زیرا ارزیابی شهرت و اعتبار یک عامل چند بعدی شامل صلاحیت کار، صداقت ، اعتبار و دید استراتژیک از میان سایر ویژگیها است .
پژوهش حاضر متمایز از تحقیق بزرگ اصل و روستا (١٣٩٨) بررسی رابطه بین توانایی مدیریت و ارزش نهایی وجوه نقد را در یک بازه زمانی وسیعتر و به روز با بهره مندی از یک روش شناسی نوین میپردازد؛ بدین صورت که از دو روش اصلی خطای استاندارد استوار با کنترل اثرات سال و صنعت و رویکرد خوشه بندی استفاده شده است .
(2019), Managerial Ability and Marginal Value of Cash (Evidences from Tehran Stock Exchange Market), Advances in Accounting, 11(1), 67-100[In Persian].
Managerial ability, investment efficiency and financial reporting quality, Empirical researches of accounting,(21), 63-89[In Persian].
, Tanbakooi, Mozhgan (2014), The influence of managerial ability on the income of listed companies in the Tehran stock exchange market, The Journal of financial accounting research.
Investigating the influences of managerial ability on financial reporting quality in the life cycle of listed firms in the Tehran stock exchange market, The journal of financial accounting research, (21), 99-118[In Persian].