چکیده:
به منظور تصمیمگیری و برنامهریزی در امور اقتصادی لازم است موضوعات مرتبط با آن را خوب بشناسیم یکی از بخشهای بازار سرمایه که میتواند نقش قابل ملاحظهای در فعالتر شدن این بازار در اقتصاد ایران بازی نماید بازار تبعی میباشد بازاری که به عنوان بازوی بازار سرمایه این توان را دارد که ضمن پوشش ریسک قیمتی سهام برای خریداران ابزاری مناسب برای تامین مالی بنگاهها در کوتاه مدت و میان مدت باشد. در این پژوهش با بررسی دادههای اسنادی و کتابخانهای با رویکرد بنیادی- کاربردی ضمن بیان برخی از مهمترین آثار اقتصادی توسعه این بازار مانند پوشش ریسک قیمتی، کنترل دامنه نوسانات و تامین مالی مستقیم شرکتها به تحلیل فقهی بازار تبعی و ابزار اختیار فروش تبعی پرداخته شده است. با توجه به تفاوت ماهوی اوراق اختیار تبعی با اوراق اختیار به نظر میرسد چالشهای فقهی اقتصادی قرارداد آپشن وجود نداشته باشد. از اینرو بازار تبعی و اوراق اختیار تبعی قابل انطباق با شریعت دانسته میشود.
In order to make decisions and plan in economic affairs, it is necessary to know the issues related to it well. One of the sectors of the capital market that can play a significant role in making this market more active in the Iranian economy is theEmb Option. It is a suitable tool for financing firms in the short and medium term while covering the price risk of stocks for buyers. In this study, by examining documentary data and libraries with a fundamental-applied approach, while expressing some of the most important economic effects of market development such as price risk coverage, controlling the range of fluctuations and direct financing of companies, jurisprudential analysis of subordinate market and subordinate sales tools have been performed. . Considering the essential difference between Emb Option bonds and option bonds, it seems that there are no economic jurisprudential challenges in the option contract. Hence, the Emb Option and bonds are considered compatible with Sharia.
خلاصه ماشینی:
یکی از بخش های بازار سرمایه که می تواند نقش قابل ملاحظه ای در فعال تر شدن این بازار در اقتصاد ایران بازی نماید «بازار تبعی » است ؛ بازاری که به عنوان بازوی بازار سرمایه این توان را دارد که ضمن پوشش ریسک قیمتی سهام برای خریداران ابزاری مناسب برای تأمین مالی بنگاه ها در کوتاه مدت و میان مدت باشد.
اگرچه در بازار تبعی همانند بازار بدهی درآمد ثابتی برای خریداران تعهد میشود ولی با توجه به اینکه تأمین مالی براساس فروش منطقی دارایی و قیمت انتظاری آن صورت میپذیرد، ازاین رو احتمال تراکم بدهی اندک خواهد بود چراکه امکان دارد اجرای طرح توسعه ای موردنظر سبب گردد قیمت هر سهم در بازار افزایش یابد و هزینه انجام پروژه با توجه به انتظارات سرمایه گذاران پوشش پذیرد.
این اوراق با تضمین خرید سهام پایه در سررسید به قیمت اعمال ضمن حداقل سازی و پوشش ریسک سیستماتیک و غیرسیستماتیک زمینه جذب ریسک گریزان را به بازار سرمایه فراهم سازد و از سوی دیگر با تأمین مالی کوتاه مدت شرکت های بورسی و فرابورسی مانع از خروج پول از بورس شود.
در بازار تبعی با فروش سهام به ضمیمه اوراق اختیار فروش ضمن تأمین مالی سریع و کم هزینه بنگاه توسط بازار سرمایه با پوشش ریسک قیمتی سهام نقدینگی ریسک گریزان به صورت بهینه تخصیص مییابد و با کاهش تقاضای تسهیلات از نظام بانکی شاهد کنترل خلق پول درونی خواهیم بود.