چکیده:
صندوق های بازنشستگی دولتی درایران طی سالهای آتی به دلایلی همچون مدیریت سرمایه گذاری ناکارآمد ونبود سیاستهای سرمایه گذاری صحیح با بحران های جدی روبرو می شود. از راه حلهای مواجهه با آن، تخصیص علمی ودرست داراییهای صندوق های بازنشستگی است. باتوجه به راهبردی بودن این تصمیمات، دراین پژوهش از برنامه ریزی سناریومبنا به منظور شناسایی سناریوهای محتمل آتی پیش روی صندوق های بازنشستگی، واز روش بهترین بدترین (BWM) برای تخصیص سرمایه گذاری استفاده گردید. به منظور شناسایی مهمترین عدم قطعیتهای موجود و شناسایی سناریوها از ترکیبی از روش های دلفی فازی، ماتریس ویلسون و تحلیل ریخت شناسانه استفاده گردید. سپس به منظور تعیین وزن هریک از سناریوها وهمچنین وزن هریک از گزینه های سرمایه گذاری نیز از روش BWM بهره مند گشتیم. نتایج پژوهش نشان می دهند که پنج سناریوی تورم نفتی، تورم ارزی، تورم غیرنفتی و اقتصاد مقاومتی محتمل ترین سناریوهای پیش رو است و محتمل ترین سناریو، سناریو تورم ارزی بوده و بیشترین وزن تخصیص دارایی به ترتیب به سهام، املاک و کالاهای اساسی، اوراق و سپرده بانکی اختصاص یافت. این پژوهش مسیری جدیدی را به منظور برنامه ریزی راهبردی و تخصیص دارایی صندوق های بازنشستگی پیشنهاد نموده و می تواند مورداستفاده تصمیم سازان این حوزه قرارگیرد.
Public pension funds in Iran, due to several factors like elder population, accumulation of government debts, increasing the number of pensioners in comparison with the current employees, inefficient management of investments, and lack of good investment policies, will encounter serious crises in the coming years. One of the solutions to tackle this problem is to employ scientific asset allocation models of pension funds. According to the strategic nature of these decisions, in this research, scenario planning was employed to identify the possible scenarios pension funds encountering with. In order to identifying the most important and relevant uncertainties and scenarios, a combination of Fuzzy Delphi Method, Wilson Matrix, and Morphological analysis were used. Findings depicted five scenarios of oil Inflation, currency inflation, non-oil inflation, and resistant economy are the most probable scenarios and pension funds will have to allocate their assets according to the characteristics of these scenarios. Next, best worst method (BWM), was employed to extract each scenario weight and asset classes weights in each scenario as well. To our knowledge, this was the first time to combine such methods in an integrated manner to tackle the asset allocation problem.
خلاصه ماشینی:
تخصيص دارايي صندوق هاي بازنشستگي با استفاده از رويکرد ترکيبي برنامه ريزي سناريو- مبنا و روش بهترين -بدترين سيد مهدي رضوي ١ 2 تاريخ دريافت مقاله : ٩٩/٠٢/٢١ تاريخ پذيرش مقاله : ٩٩/٠٥/١٤ موسي برزگ اصل ميثم اميري ٣ چکيده صندوق هاي بازنشستگي دولتي درايران طي سال هاي آتي به دلايلي همچون مديريت سرمايه گذاري ناکارآمد و نبود سياست هاي سرمايه گذاري صحيح با بحران هاي جدي روبرو مي شود.
باتوجه به راهبردي بودن اين تصميمات ، دراين پژوهش از برنامه ريزي سناريومبنا به منظور شناسايي سناريوهاي محتمل آتي پيش روي صندوق هاي بازنشستگي ، و از روش بهترين -بدترين (BWM) براي تخصيص سرمايه گذاري استفاده گرديد.
اين پژوهش مسيري جديدي را به منظور برنامه ريزي راهبردي و تخصيص دارايي صندوق هاي بازنشستگي پيشنهاد نموده و مي تواند مورد استفاده تصميم سازان اين حوزه قرار گيرد.
نوآوري دوم اين پژوهش ، بکارگيري تکنيک BWM در تعيين وزن گزينه هاي سرمايه گذاري براي صندوق هاي بازنشستگي است .
يادداشت ها : 1 Huss & Honton 2 Intuitive logics 3 Trend impact analysis 4 Fuzzy Delphi Method 5 Pay-as-you-go 6 Lucas & Zeldes 7 Pagnoncelli et al 8 Trade off 9 Han & Hung 10 Hoevenaars 11 Chen el at 12 Bregnard & Salva 13 Pragmatism 14 Wilson Matrix 15 Morphological analysis 16 Cheng & Lin 17 Hsu, Lee & Kreng ١٨ Reference comparison ١٩ Secondary comparison ٢٠ به دليل اجتناب از مساله فواصل نابرابر در مقايسه هاي کسري، اين شرط پيشنهاد شده است .